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Estrategias de inversión en el Ibex 35 para esta temporada de resultados

29/01/2018 - 

MADRID. Ha comenzado ya la temporada de presentación de resultados empresariales de 2017 en el Ibex 35. No esperamos grandes sorpresas en las cuentas, aunque los valores relacionados con el petróleo, como Técnicas Reunidas, o con la fortaleza de los emergentes, como Santander, podrían dar sorpresas positivas y oportunidades de inversión:

TÉCNICAS REUNIDAS

Es una compañía que está infravalorada, pero que tiene palancas positivas, como la subida del precio del petróleo, que podría favorecer el aumento de su cartera de pedidos. Será clave ver los resultados de la compañía después de haber lanzado varios profit warning, aunque creo que los precios del petróleo son una buena palanca para que presente buenos resultados del cuarto trimestre de 2017 e incluso del primero de 2018.

Técnicas Reunidas está cotizando en niveles del último profit warning que realizó a principios de noviembre, sobre los 27,50-28€ pero creemos que, mientras aguante la zona de 25€ por acción, podría buscar un primer nivel de resistencia en los 31€.

BANCO SANTANDER

Dentro del sector bancario español nos decantamos por Santander, que cuenta con una muy buena diversificación geográfica. De cara a la presentación de resultados, Santander tiene posibilidades de sorprender al alza por el buen momento de la economía brasileña, mientras que no va a pesarle el efecto divisa del real brasileño porque no se ha movido mucho frente al euro. Además, un 10% de sus ingresos proviene de EEUU y el endurecimiento de las políticas monetarias estadounidenses favorecerá sus ingresos.

Técnicamente la clave estará en los 6€, pues por encima de este nivel el mercado empieza a descontar la normalización de tipos del BCE. Si superara los 6€, el primer objetivo técnico por arriba serían los 7€. Por abajo los 5,25€ son el soporte clave, pues son la parte baja del rango lateral en el que se mueve desde hace meses.

DIA SUPERMERCADOS

De cara a las cuentas del ejercicio 2017, se prevé que DIA comunique un beneficio neto de 180 millones de euros. Si en próximos años se mantiene y normaliza su beneficio en torno a los 200 millones será una buena señal, pues con un PER de 14x, cotiza a unos múltiplos razonables con la media del mercado. Además, por el sector en el que está, es posible que entre dentro de algún movimiento corporativo, aunque el hecho de que el fondo Letterone Investments haya aumentado peso en el accionariado recientemente complica que otra compañía la adquiera. En cambio, no descartamos que DIA quiera crecer de forma inorgánica pues, aunque ha mejorado los márgenes en los últimos años, sus ingresos están estancados (se prevén 870 millones de euros en ingresos en 2017 y 850 millones en 2018), pero cuenta con ratio de apalancamiento razonable -1,5x deuda neta / ebitda- para hacer adquisiciones.

Técnicamente, si DIA continúa el rebote, tendría su objetivo en los 5€ o incluso los máximos del año pasado, sobre los 5,90€. Pero mientras no supere los 6€ con holgura, no romperá la estructura bajista, solo estaremos ante movimientos de rebote, como pasó a finales de 2016 o a principios de 2015.

Borja Rubio es jefe de intermediación bursátil de Orey iTrade en España

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