MADRID. El principal banco de la Eurozona es el valor que más aporta al hecho de que el Ibex 35 sea uno de los peores índices bursátiles europeos este año, al restarle cerca de 700 puntos.

En total, Santander se deja un 30% este año, pérdidas que se han producido principalmente en dos momentos: con la ampliación de capital anunciada por sorpresa a comienzos de año, y desde el mes de agosto, cuando la desconfianza generada en torno a la economía China y la de otros países emergentes le ha pasado una gran factura, dada su fuerte exposición a Brasil.

Desde el mes de junio, la cotización de los títulos se desenvuelve a lo largo de un canal bajista, que fue roto en falso por la parte de arriba tras confirmarse la consecución del acuerdo para rescatar a Grecia por tercera vez. Técnicamente, la referencia más inmediata la tenemos por tanto con la ruptura de la línea superior del canal.

Sin embargo, cuando esa ruptura se dé es probable que haya muchos valores del Ibex que presenten un potencial mayor, ya que a nivel fundamental el panorama de Santander no resulta especialmente brillante. La fuerte apuesta por una economía que atraviesa grandes problemas como Brasil, va a deteriorar las cuentas de la entidad de forma visible.

La comparativa con BBVA (gráfico inferior), es también descriptiva : desde que comenzó el año, la diferencia en la cotización de ambos valores se ha movido 1,8 € a favor del BBVA, que ha pasado de cotizar menos de 1 € por encima de Santander a sacarle 2,6 €.

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Daniel Pingarrón es estratega de Mercados de IG