Análisis de Raúl Velasco (Renta 4 Banco)
ALICANTE. Raúl Velasco, asesor financiero EFPA y planificador fiscal en Renta 4 Banco, ofrece a los lectores una estrategia de pares Mapfre-Catalana.
Se trata de dos aseguradoras cotizadas en la bolsa española, que además de pertenecer al mismo sector y país, suelen mantener una evolución similar en sus cotizaciones (2010-2012).
Esta elevada correlación histórica se ha visto trastocada especialmente los últimos años, presentando un comportamiento relativo diferente que alcanza ahora nuevamente una gran divergencia
Conviene recordar que ya en la primavera de pasado año tuvimos la ocasión de realizar una estrategia similar a la que hoy proponemos y que proporcionó una atractiva rentabilidad del 5,9% en dos meses.
Gráficamente es fácil observar que Mapfre (MAP) se ha quedado rezagado respecto de Catalana de Occidente (GCO), convirtiéndose en el activo barato en términos relativos. Respecto de sus ratios fundamentales, MAPFRE tiene menor PER 2015e (8,68 vs 11,85) y mayor RPD 2015 (5,62% vs 2,57%). En este momento, MAP tiene similar volatilidad (23,44% vs 23,93%) y mayor Beta (0,94 vs 0,78).
Siendo coherente con una expectativa alcista para el mercado español en lo queda de año 2015, esperamos que mejore la cotización de MAP más que proporcionalmente respecto de GCO.
Como el valor que ha quedado relativamente caro ha sido GCO, la estrategia interesante sería estar 'largo' en MAP (comprado de CFD's) y 'corto' en GCO (vendido de CFD's).
El efectivo necesario para realizar esta estrategia es de 5.100 euros a fecha 10/09/2015, que permitiría obtener un beneficio cuando se produzca una reversión a la media y la situación entre ambos valores vuelva a la normalidad, asumiendo mientras tanto un riesgo pequeño.
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Raúl Velasco es asesor financiero EFPA y planificador fiscal en Renta 4 Banco