MADRID. Exceptuando el periodo 2003-2007, la tendencia de largo plazo del valor es bastante irregular, donde la característica principal es la elevada volatilidad a la que ha estado sometido el precio. Así, oscilaciones entre los 7€, por la parte alta, y los 2€ por la parte baja, han sido habituales en formatos de tiempo relativamente largos. Sin ir más lejos, el último movimiento correctivo 2014-2016 lleva al precio desde los 7 hasta los 3€. 

En los últimos meses, el precio ha realizado un 'doble suelo' en la zona 3€ confirmado con la ruptura de 4,50€ a finales del pasado ejercicio. Dicho movimiento presenta algunas señales positivas como la fuerte desviación frente a su media de 52 semanas y el carácter impulsivo del mismo. 

Sin embargo, para que la tendencia de medio-largo plazo, presente claros síntomas de fortaleza necesita superar la zona 5,50€, ya que se trata del 62% Fibo de recuperación del tramo bajista 7-3€, y directriz bajista principal. 

Si bien consideramos probable que el precio alcance el objetivo teórico de los 5,50€, lo normal posteriormente, sería una recaída, que ajuste parte de la desviación, que presenta el precio frente a sus medias de medio-largo plazo. 

Por tanto, en términos operativos consideramos que el ratio riesgo/beneficio en la actualidad se encuentra desajustado, por lo que recomendaríamos retrasar incorporaciones hacia la antigua zona de resistencia, ahora soporte, en los 4,50€. Además, la pérdida de su media de 52 semanas debería servirnos de stop dinámico a la hora de gestionar los cierres/reducciones de posición.

Óscar Germade es analista de BNP Paribas