-Sí. Existen una gran cantidad de activos castigados indiscriminadamente por los inversores y que por fundamentales suponen una buena oportunidad de compra. Podríamos ver la reactivación de la actividad en fusiones y adquisiciones con la consiguiente revalorización de los precios de muchas empresas y sectores. El cierre de posiciones cortas y unos tipos de interés estructuralmente bajos, que empujan a los inversores a coger más riesgos, podrían devolver a las bolsas a máximos anuales.
-¿Qué catalizadores deberían impulsar a las bolsas?
-Principalmente el retorno de la confianza en el sector público y en el financiero. Las medidas de ajuste fiscal permitirán alcanzar un crecimiento económico más equilibrado a medio plazo que deberían descontar las bolsas. Es fundamental la apertura del mercado de capitales y la normalización del interbancario para que vuelva a fluir el crédito y se reactiven inversión y consumo.
-¿Es partidario de comprar acciones ahora o esperar a hacerlo tras el periodo vacacional?
Preferiría irme de vacaciones sin tomar grandes riesgos. La volatilidad se mantiene elevada y a corto plazo viviremos sesiones que no nos dejarán descansar tranquilos. Hay demasiados datos económicos por publicar, resultados empresariales, 'test de stress' y decisiones institucionales que pueden no gustarle a los mercados a corto plazo. Esperar unas semanas no supondría perderse una posible vuelta al alza de las bolsas si ésta se produce.
-¿Hasta qué punto la publicación de los stress test puede contribuir a la mejora económica?
-El anuncio de su publicación y la sensación de que podrían ser mejores de lo descontado por los inversores han devuelto cierta tranquilidad al mercado. A medida que la confianza en el sector financiero se vaya reestableciendo, los mercados de capitales volverán a abrirse y los costes de financiación se reducirán considerablemente, produciéndose así un trasvase de fondos desde el sector público al privado y mejorarando la situación económica.
