VALÈNCIA. Esther Marín Riaño, directora de Gestión de Activos y Sostenibilidad en CBNK Gestión de Activos, atiende a Plaza desde la recién inaugurada oficina de la entidad en la céntrica calle Colón de València. Marín visita el 'Cap i Casal' en el marco de un roadshow de esta compañía por varias ciudades españolas con el objetivo de estrechar lazos y captar nuevos clientes. Cabe mencionar que CBNK es una entidad de referencia para los profesionales esenciales de la salud y las ingenierías, tradicionalmente los colectivos de farmacéuticos e ingenieros de caminos.

 

Durante la entrevista, Marín explica cuáles son los ámbitos en los que CBNK Gestión de Activos pone el foco, destaca la atención cercana al cliente como uno de los pilares fundamentales de la entidad y es optimista respecto a la evolución de los mercados a pesar de la política arancelaria impuesta por la Administración Trump y de las diferentes tensiones geopolíticas que se han vivido en las últimas semanas. Respecto al inversor valenciano, destaca su carácter emprendedor y asegura que se trata de un perfil de cliente que tiene un conocimiento elevado sobre los mercados, por lo que demanda productos financieros con mayor riesgo.

 

P: Llega a València como parte del roadshow de la entidad para acercarse a clientes e inversores de distintas ciudades de España. ¿Cuáles son los motivos por los que se decidió fijar València como una de las paradas?

 

R: València es una plaza importantísima desde el punto de vista inversor, siempre ha habido bastante expertise financiero en toda la Comunitat Valenciana y presencia de muchas bancas privadas. Eso no es más que consecuencia de una acumulación de riqueza y de que los inversores valencianos están acostumbrados a un tipo de inversiones que van un poco más allá de un mero depósito o un fondo monetario. Con lo cual, para nosotros será una plaza muy importante, sobre todo con la nueva oficina que nos permite presentarnos a los inversores de una forma bastante buena como CBNK Gestión de Activos, una gestora con más de 30 años de actividad.

 

¿Qué tipo de fondos y productos financieros se ofrecen desde CBNK Gestión de Activos?

 

La gestora de CBNK está muy ligada a la banca tradicional, al cliente conservador. Lo que nos distingue, sobre todo, es la cercanía. Siempre hemos crecido muy de la mano de nuestros colectivos y eso es algo que creo que es importante. El producto lo creamos después de detectar necesidades y no al revés. Nosotros no vendemos productos, sino que acompañamos al cliente en sus necesidades.

Tenemos dos productos que están ligados a nuestros colectivos, un fondo de salud y un fondo de infraestructuras y que nos permiten entablar ese diálogo con los clientes. Son sectores que ellos conocen bien y que para nosotros son muy atractivos para invertir. En cualquier caso, la oferta de fondos no es tan importante como el acompañamiento. Si uno lo piensa, el producto es similar en todos los bancos, lo importante es seleccionarlos bien. Es importante estar encima de esos fondos, en contacto con las gestoras y cuidando esa selección.

 

Además, tenemos fondos de renta fija y de renta variable de inversión directa. Nos permiten estar muy pegados al mercado y son fondos muy consistentes. Lo que buscamos es baja volatilidad. El riesgo que se corre siempre tiene que ser proporcionada a la rentabilidad que se espera. Y eso es un poco lo que nos distingue. La preservación patrimonial, en línea con nuestros clientes.

 

¿Cómo se ha adaptado en los últimos años la entidad a las nuevas necesidades del mercado y los cambios en los tipos de interés?

 

En el año 2022 veníamos de tipos de interés cero y eso hacía que la gama de fondos fuera completamente diferente, tanto en nuestra gestora como en cualquier otra. Había una gama de renta fija que peleaba por conseguir una rentabilidad mínima, pero solía ser muy cercana a cero. Y, luego, teníamos grandes fondos que eran más de producto mixto y de renta variable.

No obstante, ese año hubo una subida brutal de tipo de interés y volvimos a tener rentabilidad de más del 4% en renta fija, algo que no veíamos desde hacía muchísimos años. En este contexto, los clientes empezaron a solicitar los fondos a vencimiento, y nosotros también vimos que era una buena oportunidad. Entonces se lanzaron bastantes fondos de renta fija objetivo, buy and hold, etc.

 

Actualmente hemos simplificado muchísimo nuestra oferta, tenemos un fondo de renta variable europea, un fondo de renta variable española y un fondo global. Esos son los tres que hay en renta variable. Consideramos que con eso está bastante cubierto la necesidad de un cliente normal. Si tiene mayor patrimonio, lo normal es que haga una cartera gestionada en la que ya entren 10-15 fondos mucho más específicos y lo que nosotros hacemos es seleccionar esos fondos y gestionar esas carteras.

 

Pero, para inversión directa, preferimos tener poca oferta, pero bien estructurada y bien conocida. Y luego están los temáticos. Pero, básicamente, los cambios han venido porque hay muchos más fondos de renta fija de los que había en los últimos tres años. ¿Esto ha venido para quedarse? Yo creo que no, los tipos en Europa han llegado a su objetivo y eso significa que es en la selección del crédito donde estará el pick-up. Lo lógico será acostumbrarnos a fondos de renta fija que nos den entre un 2,5% y un 3,5%.

 

¿Qué perfil tiene el inversor valenciano? ¿Qué diferencias observa respecto a los inversores de otros puntos del país?

 

Durante el roadshow en València hemos visto bastantes clientes emprendedores. En la Comunitat Valenciana hay una red de empresas especialmente ligada al inmobiliario y la construcción. Las necesidades que tienen sobre todo más son de gestión de tesorería y de machear plazos más largos de rentabilidad para inversiones más a largo plazo destinadas a terrenos, etc.

En esta línea, veo que los inversores valencianos siempre tienen un punto más que en otras comunidades. Tienen más conocimientos de los mercados, por lo que demandan productos con un perfil de riesgo un poco más elevado, más de renta variable o más ligados a bolsa que en otras comunidades autónomas, que son mucho más conservadoras o más ligadas al depósito. Aquí, como hay bastante bancarización, se nota que el inversor está acostumbrado a que se les gestione con un poco más de riesgo.

 

Eso, para una gestora como la nuestra, me parece la mejor de las situaciones. Si un cliente tiene conocimientos y está bien perfilado, la inversión siempre va a salir bien. La inversión a largo plazo siempre funciona, siempre, y cuánto más ligada a la renta variable, mejor.

 

¿Qué sectores productivos valencianos considera que pueden captar mejor la inversión teniendo en cuenta las exigencias que plantea actualmente el mercado?

 

En la Comunitat Valenciana hay mucho emprendedor, un perfil que tiene unas necesidades muy diferentes a las que puede tener el sector agrícola o el inmobiliario tradicional. Muchos están saliendo de este último para, por ejemplo, buscar diferentes usos a un hotel y captar nómadas digitales.

No nos olvidemos que este banco es especialista en sector farmacéutico, en sector salud, y ahí también hay un emprendimiento bestial. Lo hemos visto en empresas que están haciendo software de reconocimiento remoto para acompañamiento a gente mayor o incluso para mediciones cardíacas. Es un boom que estamos viviendo y creo que es algo destacable.

 

La política arancelaria impulsada por la Administración Trump ya ha provocado sus primeros estragos en los mercados. En el caso de la Comunitat, se observa una caída exportadora a EEUU en abril superior al 18%. ¿Qué efectos cree que tendrá en los mercados esta situación a medio y largo plazo?

 

Nuestra charla de mercado con los inversores se está centrando mucho en intentar mirar un poco por encima del monopolio de información y de sensación catastrofista que hay con Trump. No se nos olvide que solo el 6% de las exportaciones de Europa van a Estados Unidos, nada más. Hay sectores que están más afectados que otros, el automovilístico, por ejemplo.

 

Trump está negociando con todos y cada uno de los países, algo que para él es un triunfo. Estaba en su política, en su programa, y lo está cumpliendo. Pero, donde quiere llegar, es a unos aranceles del 10%, no va a poder llegar a mucho más. Eso para el crecimiento europeo puede suponer un impacto del 0,2-0,3 %, sobre el 1% que crecemos.

Por otro lado, se están viendo los planes de infraestructuras de Alemania y los planes de inversión en armamento, que también son planes de reindustrialización de Europa. Eso, probablemente, va a compensar todo el efecto de los aranceles. Lo que nosotros estamos viendo es que está habiendo mucho ruido, pero lo que hay que hacer es seleccionar los sectores que no están afectados para el consumo interno, como utilities, inmobiliario o alimentación. Son sectores que hay que tener en cartera y aprovechar las caídas del mercado para comprar.

 

Va a haber ruido hasta mediados de julio, cuando se llegue a un acuerdo con la Unión Europea, pero es una estrategia de negociación pura y dura. Dónde están afectados de verdad es en Estados Unidos, porque los aranceles los pagan ellos. Y en el fondo no es un problema solo de aranceles, sino de que ellos lo que tienen es un problema fiscal importante con una deuda pública muy elevada y los tipos al 4,5%. Todos sus planes pasan por bajar impuestos y emitir más deuda y en la anterior subasta del tesoro americano no había demanda. Ahí es donde tienen que poner el foco en Estados Unidos. Nosotros tenemos una afección, pero no tan fuerte como nos quieren hacer creer.

 

A ello se suman las diferentes tensiones geopolíticas, que han ido escalando en las últimas semanas con el foco puesto en los ataques de Estados Unidos e Irán y una mayor inversión en defensa. ¿Cómo están reaccionando los inversores ante este contexto?

 

Los inversores no hemos visto ningún movimiento de pánico, ni creo que lo vayamos a ver. Lo único que realmente se ha movido es el dólar, que creo que es un daño silencioso que nadie se está dando cuenta. Las empresas americanas han presentado unos resultados muy decentes, por no decir muy buenos, y las europeas también. No hemos visto ningún movimiento de clientes que se hayan salido de renta variable, precisamente porque están viendo unos resultados muy buenos en rentabilidades. La única preocupación desde mi punto de vista que hay que tener muy vigilada es el dólar, que es el reflejo de la incertidumbre que hay en Estados Unidos.

Por otro lado, ¿Qué papel juega la sostenibilidad en la toma de decisiones? ¿Los pequeños inversores tienen en cuenta los criterios ESG o se trata de una cuestión que interesa más a los grandes?

 

Desde mi punto de vista, la sostenibilidad en Europa empezó con muy buen pie. El problema que tenemos ahora es que ha habido un exceso regulatorio que estaba provocando que los departamentos de sostenibilidad y las gestoras estábamos más centradas en cumplir con las normas que en realmente hacer sostenibilidad. Nosotros en la gestora tenemos tres fondos que tienen el sello de sostenibilidad porque creemos que es algo que aporta y que es un criterio de selección de valores, pero no tenemos prácticamente ningún cliente, sobre todo minorista, que demande ese tipo de fondos.

El problema que yo veo es que la normativa para fondos de inversión sostenibles no se entiende. Es muy difícil explicarle a un cliente el criterio por el que un fondo es sostenible. Es algo que, con la iniciativa Ómnibus que se publicó en abril y que entró en vigor en mayo, se quiere simplificar y va a permitir que el cliente entiende qué significan estos criterios. Eso va a ser muy positivo para los fondos. Espero que eso mejore, pero a día de hoy no conozco prácticamente ningún cliente que haya demandado estos fondos. En el caso de las instituciones, sí, porque muchas de ellas tienen un mandato en torno a ello.