-¿Cómo se ve el patio bursátil desde Nordkapp?
-Se ve mal, mal porque nos parece excesivo el castigo que está recibiendo el selectivo español y más después de esta segunda oleada de reformas con las que el Gobierno pretende ahorrar 65.000 millones de euros. No cabe duda de que España está siendo uno de los países en realizar más ajustes en su economía y, sin embargo, este hecho no se está viendo compensado en el mercado. Tanto las cotizaciones de nuestras compañías como los tipos a los que ha de financiarse el Estado español no son a mi parecer un fiel reflejo de los esfuerzos y de la situación que está llevando a cabo el país. Y ya sea desde el BCE como desde otros Estados miembros de la UE, no estamos recibiendo el apoyo que deberíamos tras los anuncios de las reformas, sino todo lo contrario, están creando tensión y elevando el riesgo país, a niveles que, a mi juicio, están desorbitados.
-Así se explicaría en cierto modo la fuerte caída del Ibex respecto al resto de índices europeos...
-Así es. Nuestro Ibex 35 lleva aproximadamente un 22,50% de caída en el año frente -y por comparación- a Italia que lleva algo menos de un 9% abajo, ni que decir de Francia que está por encima de un 1% en positivo y como no podía ser de otra manera Alemania ve como su índice Xetra se revaloriza cerca del 12%. Por cierto, conviene recordar que estos dos últimos países son los máximos acreedores de la deuda española. Si a esto le sumamos que nos hemos acostumbrado a una volatilidad tan alta, que consideramos normales ya movimientos intradía de un 3% en una misma compañía sin justificación alguna, no parece desde luego un lugar muy agradable este patio bursátil. Como en la antigua Roma, no parece que haya ningún control en la arena del circo... que actualmente es la bolsa española.
-¿Cómo valora el resultado de la subasta del Tesoro de ayer?
-Pues gratamente. Con una prima de riesgo en 560 puntos básicos y las reacciones de estos días pasados no eran muchas mis esperanzas. Sin embargo, hemos podido ver como además de vender el Estado español más del máximo previsto, lo ha hecho mejorando los tipos anteriores. Así pues, se han colocado entre letras a 12 y 18 meses, unos 3.560 millones de euros, destacar que en el caso de las letras a 12 meses la rentabilidad ofrecida ha bajado del 5,07% del mes de junio al 3,92% actual, lo que supone un descenso del 22,70% aproximadamente. Considero que este dato refleja que a pesar de las tensiones y los ataques sufridos, el Estado español no parece estar dispuesto a financiarse a cualquier precio y aún menos si cabe, a sabiendas de que las necesidades de financiación de España para este año están en gran parte cubiertas, no así las de Italia. De todos modos esperemos a ver qué ocurre en la emisión de bonos de mañana para sacar conclusiones más sólidas.
-¿Qué espera para el siempre complejo mes de agosto en bolsa?
-Cualquier cosa. Como bien dices va a ser complejo, ya lo está siendo el mes de julio y hasta mediados de septiembre creo que podemos seguir sufriendo altibajos en los mercados. Dependerá como siempre de las manifestaciones de analistas, políticos, comisarios, eurodiputados, senadores y demás tecnócratas y de sus ansias de protagonismo, pero en cualquier caso de tranquilidad nada. Espero estar equivocado. Además no debemos olvidar que estamos en año electoral en Estados Unidos y que si quieren tomar acciones no pueden esperar al mes de octubre; ya pudimos escuchar la semana pasada el presidente de la Fed de San Francisco John Williams hacer mención a otra posible QE3, aumentando aún más si cabe la política monetaria expansiva americana.
-¿Con qué valores se iría tranquilo un pequeño inversor de vacaciones para aprovechar las posibles subidas?
-La única manera de irse tranquilo de vacaciones -y más siendo un pequeño inversor- es no teniendo posiciones abiertas. Si además lo que queremos es aprovechar posible subidas, apuntaríamos a la bolsa más castigada, a los principales valores de su índice y tendríamos, Santander, BBVA, Repsol, Telefónica... En fin aquellos valores que han sufrido fuertes caídas, con beta y que en el caso de alza de los mercados, subirían por sí mismos y por ser los de mayor peso en el índice de referencia. No obstante, mi consejo sincero es que disfruten de las vacaciones y tranquilos que cuando vuelvan seguirán ahí.
