VALÈNCIA. Hablar de Metrovacesa (MVC) es hacerlo de la que a primeros del presente siglo era la mayor inmobiliaria española -y una de las grandes europeas con más de 5.000 millones de capitalización-, que vio como el estallido de la burbuja del ladrillo en 2008 le impactó de lleno en un momento donde se libraba una auténtica 'guerra accionarial'. Por un lado, la familia Sanahuja -llegó a ser la tercera fortuna más importante de España- y, por otro,el empresario Joaquín Rivero, que encontró en el valenciano Bautista Soler a un aliado en medio de OPAs y contraOPAs. Al final unos y otros acabaron en los tribunales; mientras la banca acreedora -liderada por Santander y BBVA- terminó quedándose con MVC a modo de prenda por los multimillonarios préstamos concedidos previamente.
A la vista de que el panorama inmobiliario empeoraba -y cada vez más con la crisis 'subprime' o 'hipotecas basura' en Estados Unidos-, las dos grandes entidades financieras españolas optaron a finales de 2012 por lanzar una OPA de exclusión sobre la cotizada madrileña con más de un siglo de vida. Y así fue como el 14 de mayo de 2013 abandonaba el parqué Metrovacesa después de 72 años cotizando. La misma que había llegado a formar parte del Ibex 35 en julio de 1991, saliendo seis años después, volviendo a entrar en enero de 2003 y diciendo adiós definitivamente en julio de 2007.
Pero llegó un año clave como fue 2016. En junio de aquel ejercicio Merlin Properties (MRL) suscribía un acuerdo con los accionistas de Metrovacesa, que seguían siendo Banco Santander y BBVA, para la escisión parcial y posterior integración de sus activos patrimoniales en MRL, creando la compañía inmobiliaria líder indiscutible en España y uno de los mayores REITs diversificados en Europa. La junta de la también cotizada MRL, que se celebró en septiembre de 2016, aprobó dicha operación, que contemplaba también la integración de la parte residencial de Metrovacesa en Testa Residencial, filial especializada de Merlin Properties.
- Foto: EUROPA PRESS.
Y dos meses después -noviembre de 2016- se nombraba como nuevo consejero delegado a Jorge Pérez de Leza, que precedía de otra inmobiliaria cotizada como era -y es actualmente aunque con la denominación de Helios RE-, la mayor de BME Scaleup como contó este diario el viernes pasado- Grupo LAR. A este Ingeniero Industrial del ICAI y MBA por la Harvard Business School se le encomendó la misión de relanzar la promotora tras la burbuja inmobiliaria y no falló. En diciembre de 2017 la junta general de accionistas de MVC -con el 70,5% en manos del Banco Santander y el 29,5% restante en las del BBVA-, aprobó la vuelta al parqué bursátil, que tuvo lugar el 6 de febrero de 2018 a un precio de 16,50 euros, lo que representaba una capitalización de 2.502 millones. O lo que es lo mismo: menos de la mitad de lo que llegó a valer en sus mejores tiempos quince años antes.
El primer día de su retorno a la bolsa española sufrió un duro castigo del 7,27% en una jornada de fuertes ventas provocadas por el desplome en la noche anterior de Wall Street. Para acometer dicha salida, Banco Santander y BBVA colocaron entre inversores cualificados el 25,8% del capital de la promotora inmobiliaria. De este modo, el 'banco rojo' reducía su participación hasta el 53,31%, mientras que el 'banco azul' lo hacía hasta el 20,85%. Con la nueva salida a bolsa de Metrovacesa -justo en el centenario de su constitución-, los dos bancos buscaban capitalizar la apuesta que venían realizando el ejercicio precedente por relanzar la inmobiliaria que tuvieron que 'rescatar' y excluir de bolsa en 2013 al ejecutar la deuda de sus entonces socios de control.
Capitalización bursátil al alza
El primer ejercicio completo como fue 2019 lo saldó con una caída del 18,56% ajustado a los dividendos; y al año siguiente el descenso todavía fue mayor (-30,99%), pero a partir de ahí ha encadenado seis consecutivos de ganancias como se aprecia en el gráfico de Yahoo Finance. Así en 2021 se disparó un 30,95%, en 2022 un 12,99%, en 2023 un 37,70%, en 2024 un 16,86 y en 2025 un 23,29%. Y todo apunta a que la racha se extienda por seis ejercicios bursátiles consecutivos, dado que tomando el cierre de este pasado viernes (10,84 euros) la ganancia anual era del 25,57%.
Una imparable marcha alcista que ha elevado su capitalización hasta los 1.644 millones de euros; mientras que la que se ha reducido es la participación de los dos grandes bancos españoles, según lo ha constatado Plaza de la base de datos pública de la CNMV. Así, la del Santander es del 49,362%; mientras que la del BBVA es del 19,992%. Un porcentaje superado por Control Empresarial de Capitales del empresario mexicano Carlos Slim con el 21,191% de una MVC que no tiene en su capital posiciones cortas iguales o por encima del 0,50%.
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- Fuente: YAHOO FINANCE.
Mientras tanto los cuatro analistas que la siguen, según el portal especializado Market Screener, le tienen adjudicado un precio objetivo medio de 11,09 euros, es decir, un 2,31% de recorrido respecto al cierre de la semana pasada. Este diario ha comprobado en la propia web de la cotizada presidida por Ignacio Moreno que las ocho casas de análisis que la cubren no tienen emitido precio medio alguno, ni tan siquiera de forma individual.
Una Metrovacesa que la semana pasada informaba que había elevado en un 75% sus ingresos en los nueve primeros meses del año en curso respecto al mismo periodo de 2025. Concretamente obtuvo 465 millones. Del total de ingresos logrados entre enero y septiembre por la promotora inmobiliaria, 411 millones procedieron del negocio de promoción residencial (+64%) y 54,2 millones, de la venta de suelo (+226%). Asimismo, la mejora de la actividad promotora elevó la rentabilidad de la compañía, alcanzando un margen bruto del 27,4%, lo que representa un aumento de 4,9 puntos frente al periodo de enero a septiembre de 2025. Por su parte, entre enero y septiembre, la empresa entregó 1.172 viviendas -frente a las 812 del año anterior- a un precio medio de 350.000 euros por unidad, un 14% más que el precio anterior de 308.000 euros.
Dividendo de un euro
Tras dichos resultados, Metrovacesa reiteró sus previsiones para el cierre de 2026, que incluyen la generación de más de 200 millones de euros de caja y un volumen total de entregas anuales en niveles similares a los de 2025. “Los resultados de los nueve primeros meses reflejan la capacidad de la compañía para ejecutar su cartera y mejorar la rentabilidad del negocio promotor”, subrayó Pérez de Leza. “Afrontamos el tramo final del ejercicio con una elevada cobertura de las entregas previstas y mantenemos el foco en la disciplina financiera y la generación de valor a largo plazo”, añadió el consejero delegado.
Finalmente, el consejo de administración propondrá a la junta general extraordinaria de accionistas, fijada para el 24 de noviembre, la distribución de un dividendo de un euro por acción -unos 152 millones de euros-, cuya abono se realizará en torno al 23 de diciembre. Sumado a los 0,90 euros por acción pagados en mayo, la retribución total en 2026 alcanzará los 1,90 euros por acción -aproximadamente 288 millones de euros-, implicando una rentabilidad por dividendo superior al 20% respecto a la cotización de inicio de año. En el mismo orden del día de la junta, se propondrá reducir los miembros del consejo de administración de 13 a 10 integrantes con el fin de avanzar hacia una estructura más eficiente y alineada con las buenas prácticas de gobierno corporativo.
