MADRID (EP). El ecosistema de 'startups' en España ha captado 2.059 millones de euros durante el primer semestre de 2026, repartidos en 193 operaciones, lo que representa un incremento del 5% en volumen y del 3% en número de rondas respecto al mismo periodo del año anterior.
Estos datos muestran un ecosistema que continúa estabilizándose tras el ajuste vivido en los últimos años, si bien el crecimiento de la inversión responde principalmente al impacto de un reducido número de operaciones de gran tamaño, mientras que la actividad ordinaria del mercado sigue mostrando signos de moderación.
Esta es una de las principales conclusiones del informe semestral del 'Observatorio de Startups' de la Fundación Innovación Bankinter, que analiza la evolución de la inversión, el papel de los distintos tipos de inversores, las fases de financiación, los sectores más activos y las principales operaciones y desinversiones del ecosistema en España.
Las megarrondas sostienen el crecimiento del mercado
El principal protagonista del semestre son las megarrondas, es decir, aquellas rondas superiores a los 50 millones de euros.
Durante los seis primeros meses del año se han cerrado 11 operaciones de estas características, que concentran 1.197 millones de euros, el 58% del capital invertido en el periodo.
Por orden de magnitud, esas 11 megarrondas han sido: PLD Space (180 millones de euros), Twinco (165 millones), Factorial (129 millones), Preply (128 millones), EOS-X Space (120 millones), Xoople (115 millones), Citibox (100 millones), ONA Therapeutics (74,2 millones), Theker Robotics (74 millones), Universal DX (62 millones) y Attypics Photonics (50 millones).
Este segmento aumenta un 17% en volumen, un 10% en operaciones y la mediana crece un 31%, hasta los 115 millones de euros, respecto al mismo semestre de 2025.
Así, más del 50% de la inversión total responde al fenómeno de las megarrondas y su concentración confirma la elevada dependencia del ecosistema respecto de un número reducido de grandes transacciones.
El mercado de base continúa ajustándose
Cuando se excluyen estas 11 grandes operaciones, la situación cambia de forma significativa.
La inversión desciende hasta 862 millones de euros, un 9% menos que hace un año, aunque el número de operaciones aumenta ligeramente hasta 182 rondas (+3%), con una media de 5,2 millones de euros (-10%).
Por tanto, el tejido inversor de base se contrae: hay más operaciones que se reparten menos capital.
La distancia entre el ecosistema agregado, al alza, y el ecosistema base, a la baja, es la medida exacta de hasta qué punto las grandes rondas están sosteniendo las cifras del ecosistema.
Dentro de ese mercado de base, la mediana crece un 25%, hasta los 2 millones de euros, aun cuando la media cae.
El cruce de la mediana al alza y la media a la baja indica 'tickets' habituales mayores y menor concentración dentro del tramo por debajo de los 50 millones de euros.
Es decir, el descenso del volumen se debe a la ausencia de rondas intermedias-grandes que el año anterior sí formaban parte del agregado.
Las primeras fases siguen liderando la actividad
La financiación en etapas tempranas continúa siendo el principal motor del ecosistema.
Mientras la fase 'seed' registra 81 operaciones (+50%), la fase 'pre-seed' decrece un 25%, con 46 operaciones.
En total, en el primer semestre del año se han realizado 127 operaciones en las etapas más tempranas, sobre 193 del total, es decir, dos tercios de toda la actividad inversora.
Por el contrario, las fases de escalado muestran un comportamiento más contenido.
La Serie A no experimenta cambios respecto al mismo periodo de 2025, mientras que la Serie B y la Serie C reflejan descensos del 24% y del 29%, respectivamente.
La inversión internacional impulsa las grandes operaciones
La participación de inversores internacionales continúa siendo determinante en las operaciones de mayor tamaño.
Las rondas con participación conjunta de fondos nacionales e internacionales concentran 1.132 millones de euros en 66 operaciones (12%), representando el 55% del capital invertido (+9%), mientras que la inversión exclusivamente local aporta 214 millones de euros (-26%) en 89 operaciones (46% del total), el 10% del volumen de capital.
A pesar de estas cifras, es la inversión local la que lidera el mayor número de operaciones.
Por el contrario, si se excluyen las megarrondas, el reparto de capital se reequilibra: la inversión mixta baja al 43% y la extranjera aumenta hasta el 31%, mientras que la local se incrementa hasta el 25% del volumen.
Entre los inversores nacionales más activos destacan Asabys Partners y Archipélago Next, mientras que Andreessen Horowitz lidera la actividad entre los fondos internacionales.
Los sectores con mayor actividad inversora
Durante el primer semestre de 2026, 'Space & Navigation', con 385,6 millones de euros, ha liderado el sector con mayor inversión, seguido de 'Fintech/Insurtech', con 245,4 millones de euros, y 'Biotech & Life Sciences', con 181 millones de euros.
Sin embargo, al excluir las megarrondas, el liderazgo cambia: 'Software' pasa a ser el primer sector, con 171,2 millones de euros en 38 operaciones, seguido de 'Energy & New Materials', con 130,3 millones de euros, y 'Space & Navigation' ocupa el tercer puesto, con 85,6 millones de euros.
Madrid adelanta a Barcelona
Una de las principales novedades del semestre se produce en el plano territorial.
Madrid lidera este periodo con una inversión de 738 millones de euros (+40%), superando a Barcelona, que registra 717 millones (-25%).
El liderazgo madrileño está impulsado principalmente por las grandes operaciones de Twinco, EOS-X Space, Xoople y Citibox, que suman 500 millones de euros, es decir, el 42% del capital de las megarrondas.
Al mismo tiempo, el resto del territorio gana protagonismo, registrando un crecimiento del 25%, hasta los 604 millones de euros, gracias a operaciones como las de PLD Space en Elche, Universal DX en Sevilla y H2SITE en Bilbao.
Menos desinversiones en un entorno de mayor cautela
Durante el primer semestre se registraron 19 desinversiones, un 32% menos que un año antes.
La combinación de menos 'exits' y opacidad total en los precios es coherente con un mercado de fusiones y adquisiciones prudente: compradores cautos, ventanas de salida a bolsa estrechas y una visibilidad macroeconómica limitada que invita a aplazar operaciones o a cerrarlas sin trascender condiciones.
El perfil de los compradores (Francia, Suiza, Reino Unido), junto a tecnológicas estadounidenses, confirma el patrón estructural del ecosistema: las salidas se canalizan principalmente vía adquisición estratégica internacional frente a la vía mercado público.
