VALENCIA. Fiel a su cita, la reconocida empresa de asesoramiento financiero independiente PROFIM vuelve a su cita mensual con los lectores de Valencia Plaza para ofrecer su recomendación sobre fondos de inversión.
Un mes más, el devenir de los mercados bursátiles y de los de renta fija, han estados marcados por las actuaciones, más palabras que hechos, de los bancos centrales. Tras un comienzo bastante irregular, y sin una tendencia definida, bastó la promesa de una posible ampliación del plan de compras de renta fija por parte del BCE -a partir de diciembre- para que los principales índices europeos retomaran la senda alcista.
La publicación de unos datos económicos en China no fueron tan malos como se preveía y, además, unos resultados empresariales satisfactorios por parte de algunas de las principales empresas americanas contribuyeron a extender esas ganancias al resto de plazas bursátiles.
Al final, octubre, un mes tradicionalmente bajista, fue uno de los mejores de este ejercicio, con subidas que se han situado en la mayoría de los casos por encima del 7%: el Ibex 35 cerró con una revalorización del 7,88%, el Dax alemán subió un 13,5% y el S&P 500 estadounidense un 6,56%.
Esa positiva evolución de los distintos mercados ha ayudado a limpiar (si no del todo, sí en gran parte) las pérdidas acumuladas por los fondos en los últimos seis meses. Los productos con un mejor comportamiento en octubre fueron, precisamente, los más castigados hasta ese momento, es decir, los fondos de renta variable asiática, principalmente los que invierten en China y en Indonesia.
Los buenos datos cosechados por los mercados en octubre no deben, sin embargo, llevarnos a ‘lanzar las campanas al vuelo’. El entorno económico y financiero mundial, por ahora, no es nada fácil. En nuestra opinión, nos hallamos ante una situación calificada como de stagnation. Que en román paladino vendría a significar bajo crecimiento económico a nivel mundial, baja inflación y bajos tipos de interés. A pesar de ello, no pensamos que nos encontremos a las puertas de una recesión mundial y, por lo tanto, ante el 'armagedón financiero'.
Mientras los bancos centrales del mundo no pierdan su credibilidad con el resultado de sus actuaciones, haya algunas zonas del mundo que sí crezcan, aunque sea a menores tasas de las esperadas, y existan empresas de mayor o menor tamaño que, gracias al talento y trabajo de las personas que las integran, consigan buenos resultados, los principales activos y mercados financieros, sobre todo los bursátiles en Europa y Estados Unidos, seguirán dando alegrías, pero con contínuos sube-baja.
En este contexto, ¿qué estrategia proponemos?
Centrándonos ya en las carteras modelo que recomendamos, consideramos oportuno realizar un par de cambios en el perfil conservador. Sacamos de la propuesta los fondos BNY Mellon Absolute Return Bond y Ethna Aktiv, que en la recuperación se han quedado por detrás de productos de similares características, y damos entrada a otros dos nuevos fondos: Pimco Income Eur Hedged y a Schroder ISF Eurp Alpha Abs Ret €.
Pimco Income Eur Hedged invierte en una amplia gama de valores de renta fija, emitidos por empresas y/o Gobiernos de todo el mundo, con calificación crediticia tanto investment grade como high yield. El objetivo de sus gestores es explotar las oportunidades que surgen en el mercado de renta fija y generar unas rentas periódicas.
Suele invertir en bonos con duraciones intermedias, que son activamente gestionadas para lograr un adecuado retorno manteniendo, a la vez, una volatilidad controlada. Por otro lado, aunque puede destinar hasta un 50% de su patrimonio a valores con un rating inferior a 'Baa3', normalmente se centra en emisiones con una calificación crediticia superior.
A cierre del tercer trimestre de 2015, el fondo estaba invertido en: bonos de gobierno (44%), activos hipotecarios (23%), mercados emergentes (22%), crédito de grado inversión (9%) y crédito “high yield” (8%). Por áreas geográficas, primaba Estados Unidos (casi un 66%), seguido de Australia y Brasil. En cuanto a la duración de la cartera, la media está actualmente en 3,02 años, frente a los 5,6 años de su índice de referencia.
Por su parte, el Schroder ISF Eurp Alpha ABS Ret € es un fondo de rentabilidad absoluta, que busca ofrecer una rentabilidad positiva en periodos de 3 años bajo cualquier condición de mercado. El objetivo (no garantizado) es alcanzar un 10% de retorno neto en un ciclo de mercado completo, con una baja correlación con los mercados de renta variable y una volatilidad moderada (de entre el 8% y el 10%).
Al menos 2/3 del patrimonio del fondo tiene exposición, larga (comprada) o corta (vendida), a empresas europeas –pudiendo tener algo de exposición a USA/Canadá–, con preferencia por las de mediana capitalización, si bien puede invertir en compañías de mayor tamaño.
La exposición neta al mercado suele ser muy baja (estrategia 'market neutral'), situándose en un rango del -/+20% –la media es del 7% desde su lanzamiento–; con una exposición bruta máxima del 300%, aunque ésta suele moverse entre el 100% y el 200%.
A cierre del tercer trimestre de 2015, los mercados con mayor exposición neta eran: Francia, Reino Unido, Países Bajos, Dinamarca e Irlanda; y los sectores los de servicios, petróleo y gas y bienes de consumo. La cartera del fondo tiene cerca de 50 posiciones siendo las más destacadas: Sky, Kingfisher, Vivendi Universal, Seb, Carnival, Indra Sistemas, Sbm, Rheinmetall, Altran Technologies y Modern Times. La exposición bruta al término de septiembre era del 104,9%, mientras la neta se situaba en el 6,9%.
En la cartera de perfil agresivo, no vamos a hacer cambios en cuanto a los productos seleccionados. Sí vamos, sin embargo, a reducir el porcentaje destinado al fondo Welzia Banks del 10% al 5% y, al mismo tiempo, vamos a incrementar el porcentaje invertido en el fondo de retorno absoluto BSF European Absolute Return.
