-La renta variable nos sigue pareciendo el mejor activo para invertir este año. Con unos tipos al 1% y unos mercados de deuda donde estamos asistiendo a una subida de la rentabilidad a largo plazo -y por tanto a caídas de precio-, no vemos muchas mas alternativas. Las bolsas en general siguen estando baratas en cuanto a valoración y ofreciendo una rentabilidad por dividendo muy atractiva. En cuanto al Ibex 35 lleva una subida de alrededor del 10% en lo que va de ejercicio, muy superior a la del resto de índices, pero por valoración era, y es, el indicador mas barato del mercado europeo. En todo caso no descartamos nuevos episodios de volatilidad en los próximos meses en nuestras bolsas.

-¿Qué debería suceder para que la prima de riesgo retrocediera hasta niveles de los 100 puntos básicos?
-Actualmente la prima de riesgo del bono español cotiza a algo mas de 200 puntos básicos frente al alemán. Para asistir a una rebaja de más de 100 puntos básicos y por tanto que estas se normalizarán, deberíamos asistir a una mayor profundización en el proceso de unificación fiscal en toda la Unión Monetaria Europea. Ello unido a una mayor responsabilidad por parte del BCE para establecer políticas monetarias comunes en la Eurozona.

-¿Y para que se estabilice el precio del petróleo muy por debajo de los 100 dólares/barril?
-Mientras no se estabilice la situación geopolítica en Oriente Medio con las revueltas actuales es difícil que el Brent retroceda en el corto plazo. Los procesos iniciados en Túnez y Egipto se podrían extender a otros países y, por tanto, implicaría una mayor tensión en el precio del petróleo.

-La mejora de las economías estadounidenses y alemanas, ¿cuándo se dejará sentir en la española?
-Claramente nuestra economía tiene en la actualidad un decalaje importante frente al resto de países de Europa y Estados Unidos. La tasa de paro actual y la pérdida de competitividad de los últimos años implicaran una mayor tardanza en la recuperación. Como factor positivo, el sector exterior empieza a crecer a tasas aceptable y debería actuar como motor de crecimiento. Crecimiento positivos más sostenidos los vemos para el final del ejercicio.