VALÈNCIA. Como viene contando este diario, hay muchas cotizadas que pasan desapercibidas para el gran público al no formar parte del Ibex 35. Y otra de ellas es Inmobiliaria del Sur (ISUR), una compañía sevillana fundada en septiembre de 1945 que con el paso de los años se ha convertido en un grupo inmobiliario patrimonialista y promotor (Grupo Insur), cuya cartera actual supera las 5.000 viviendas en zonas prime -según su web corporativa- de Andalucía, Madrid y Valencia; así como más de 100.000 metros cuadrados de proyectos de promoción terciaria, que están en desarrollo y en cartera.
Cuenta con oficinas en Sevilla, Málaga, Madrid y Valencia -precisamente acaba de abrir en el municipio de Paterna donde cuenta con una promoción de 130 viviendas- tras irrumpir con su primer residencial, tal y como explicaron a este diario a finales de mayo pasado su directora territorial Patricia García, y el director de promoción residencial del grupo Zacarías Zulategui. Asimismo contempla expandirse por la Comunitat en diferentes enclaves de la costa valenciana en localidades como Benicàssim (Castellón) y en Dénia o Jávea (Alicante). La compañía fue constituida por Prudencio Pumar, Luis Cobián y José Galnares hace 81 años. Precisamente la familia Pumar se ha mantenido desde entonces y a lo largo de las últimas décadas ha estado al frente de la presidencia. El último del clan es Francisco Pumar, que tomó el relevo de su padre Ricardo Pumar, que dejó la presidencia después de dos décadas, el pasado mes de abril para liderar el Plan Estratégico 2026-2030.
Por otro lado, el consejo de administración de ISUR -con la lógica presencia de los Pumar- controlan el 71,5% del capital; mientras que el 26,5% corresponde al 'free float', es decir, acciones que cotizan libremente en bolsa. Y hablando del parqué decir que salió a cotizar a la Bolsa de Madrid en 1994 y posteriormente a la Bolsa de Valencia para -de esta forma como es preceptivo al estar en dos parqués- pasar a formar parte del Mercado Continuo donde se estrenó el uno de abril de 2015.
Echando un vistazo al gráfico de YahooFinance se aprecia el auténtico desplome sufrido en el año 2008, cuando estalló la 'burbuja inmobiliaria', que llevó a la cotización de la sevillana de los cerca de 45 euros a los 3 euros en 2013. Con el transcurso de los años -y no sin parones ante la falta de catalizadores- el valor fue recuperando terreno. Así, las pérdidas bursátiles del 4,03% cosechadas en 2022 dieron paso a una tendencia positiva, que se mantiene desde entonces.
Flojos volúmenes de contratación en bolsa
A lo largo de 2023 se revalorizó un 2,52%, en 2024 un 32,90%, el pasado año un 70,32% y en lo que va de éste un 21,11% -incluyendo dividendos- para elevar su capitalización hasta los 314,57 millones de euros, tomando el cierre de los 16,85 euros del pasado viernes. Una jornada donde llegó a marcar los 18 euros en el máximo intradía, es decir, a 80 céntimos de su plusmarca anual (18,80 euros) establecida el pasado 10 de febrero en lo que fue la cota más alta desde sus máximos del otoño de 2009, tal y como se aprecia en el gráfico.
Cierto es que los movimientos al alza de las últimas fechas no están viniendo acompañados de volúmenes de contratación elevados sino más bien todo lo contrario. Por ejemplo, la semana pasada intercambio solo 5 acciones el miércoles 4 tras mover 71 títulos el día anterior y 26 el lunes 2 de noviembre. El jueves 5 fueron 8.199 y el viernes 6 la cifra se redujo a los 2.488. Cuanto menos en lo que va de 2026 ha situado el volumen en 709.463 acciones frente a las 786.914 de 2025; mientras que en 2024 fueron 582.039 y en 2023 ligeramente superior con 642.941. Solo en el ejercicio 2022, con 2,16 millones, movió más que los cuatro siguientes años bursátiles. Lógico, por otro lado, que no tenga en su capital ningún bajista con una posición igual o superior al 0,50% al ser un valor tan estrecho.
- Gráfico histórico. Pinchar AQUÍ para ver el gráfico más grande.
- Fuente: YAHOO FINANCE.
El grupo sevillano elevó un 18,1% su beneficio neto en los nueve primeros meses del año en curso, hasta los 18,5 millones de euros, en parte impulsado por la mejora de los márgenes de promoción residencial y en parte por el incremento del valor razonable de las inversiones inmobiliarias como explicó en un comunicado. Por su parte, la cifra de negocio se situó en 96 millones, un 19,6% inferior al mismo periodo de año anterior. Unos datos que a decir de la cotizada andaluza se deben fundamentalmente al descenso de las actividades de promoción (-24,9%), construcción (-20,7%) y gestión y comercialización (-2,9%).
El descenso del negocio de promoción se explica en parte por la venta en los nueve primeros meses de 2025 de un suelo por 11,7 millones de euros. Excluyendo este efecto, la cifra de negocio de promoción correspondiente únicamente a la venta de viviendas descendió un 10,3%; mientras que el GAV o valor bruto de los activos alcanzó los 635,7 millones, un 4% superior al cierre del primer semestre, por el incremento del 10,7% del valor de los activos de promoción tanto residencial como terciaria. Por su parte, la deuda financiera neta se situó en 214,7 millones, un 36,4% superior al cierre de 2025 explicado en parte por la adquisición de 'La Sierra Business Area' en el mes de julio y el pago de dividendos durante el ejercicio. El último abonado fue el pasado 1 de julio a razón de 0,39 euros brutos por título, superior a los 0,35 euros remunerado el 15 de enero del año en curso. Así se explica que su rentabilidad por dividendo supere actualmente el 4%.
Buenas perspectivas
Para los analistas de Lighthouse, el servicio de análisis independiente del Instituto Español de Analistas (IEAF) en colaboración con Bolsas y Mercados Españoles (BME), la cartera de preventas de Inmobiliaria del Sur "sigue aportando una elevada visibilidad", que tienen claro que "el comportamiento de la actividad comercial en los nueve primeros meses del año apoya el momentum de la compañía. Esto unido al buen comportamiento operativo nos lleva a mantenerlas estimaciones".
Además, añaden en su informe del pasado 30 de octubre que "la materialización de las entregas en los próximos trimestres sigue siendo el principal catalizador del negocio. Pese al excelente comportamiento de la acción el buen momentum del negocio promotor y el descuento vs. NAV -valor neto de los activos- indican que el outperformance -comportarse mejor que el sector- podría tener continuidad. Ya que ha sido esta misma combinación de factores la que explica el rally del valor en los últimos 12 meses". Para recordar a modo de conclusión que "Inmobiliaria del Sur es un valor de la cartera modelo de Lighthouse".
