VALÈNCIA. El sector del M&A (Mergers and Acquisitions) en España encara 2026 en un escenario de profunda transformación, marcado por la abundancia de liquidez, el impacto disruptivo de la Inteligencia Artificial y la persistente barrera cultural de la empresa familiar. Estas han sido algunas de las conclusiones principales del desayuno empresarial organizado por ValenciaPlaza e Implica en el Hotel SH Colón, donde expertos del capital privado y el asesoramiento legal han radiografiado las tendencias que marcarán el ejercicio.
El "evangelismo" del capital riesgo en la empresa familiar
El debate, moderado por Javier Alfonso, director de Valencia Plaza, arrancó con una reflexión sobre la percepción del inversor en el tejido empresarial valenciano. Julio Cobo, socio director de Implica, señaló que el capital riesgo sigue siendo un "desconocido" para muchos empresarios que carecen de sensibilidad hacia esta labor. "A veces estáis un poco demonizados y nuestro trabajo es evangelizarles", afirmó Cobo, subrayando que el M&A no se utiliza de forma estratégica en el 96% de las empresas que no son multinacionales o participadas.
En este sentido, Enrique Lucas, socio de Anaford Abogados, destacó que el empresario local suele ver la compra de un competidor como un "gasto innecesario" frente al crecimiento orgánico: "El empresario familiar siempre piensa que es un gasto innecesario comprar al competidor si puede ganarle cuota de mercado". No obstante, Borja de Parias, principal en H.I.G. Capital, matizó que la gran oferta de capital actual es una ventaja que está ayudando a derribar estas barreras, permitiendo que existan inversores para empresas de cualquier tamaño.
Sectores en el radar: Salud, Tecnología y el "boom" de la Defensa
Sobre los sectores más atractivos, José Manuel de Bartolomé, partner en Atitlan, destacó que Salud y Tecnología lideran las expectativas de crecimiento. Por el contrario, sectores industriales tradicionales encuentran dificultades si no es a través de procesos de consolidación.
Un punto de inflexión inesperado ha sido el sector de Seguridad y Defensa. Según el socio director de Implica, las peticiones de búsqueda en este ámbito han crecido exponencialmente. Pepe Peris, director general de Angels Capital, coincidió en que Defensa y Ocio han pasado a ser "focos esenciales" con un cambio radical en la postura de los inversores desde 2020. Este interés también responde a la posibilidad de levantar fondos institucionales, ya que, como recordó Cobo, antes era una temática prácticamente prohibida.
En cuanto a la Alimentación, tradicionalmente considerada un sector refugio, el partner de Atitlan señaló que, aunque siempre estará ahí, "ahora no está tan de moda" debido a la dificultad de validar cuentas de resultados tras la pandemia y la aparición de otros sectores defensivos más atractivos.
La Inteligencia Artificial: ¿Oportunidad o amenaza existencial?
La IA fue uno de los temas que más debate generó en la mesa. Mientras que Pepe Peris estimó que solo un 20% de las empresas sufrirá un impacto disruptivo total (frente a un 80% que la integrará como una herramienta más), otros ponentes se mostraron más cautos.
Martinavarro advirtió que su impacto puede ser "brutal" en los márgenes y la cultura de negocio. Borja de Parias reveló que en H.I.G. Capital han decidido dejar de invertir temporalmente en ciertos sectores (como call centers o servicios de consultoría) hasta que el impacto de la IA sea más claro.
Por su parte, Enrique Lucas vaticinó una transformación radical en el sector legal, donde la IA especializada (que no la genérica, por sus riesgos de error) permitirá gestionar despachos con menos personal y solucionar problemas de captación de talento.
Valoraciones y cláusulas
En cuanto al estado de las negociaciones, Lucas detectó un mayor alineamiento entre compradores y vendedores respecto a años anteriores: "Percibo más sentido común por parte de los empresarios cuando quieren desinvertir".
Sin embargo, Martín Vargas, socio de Aurica Capital, advirtió que el entorno geopolítico está obligando a las empresas a cubrirse mediante pagos variables para cubrir riesgos. Vargas también destacó que los empresarios ya hablan en "múltiplos de EBITDA", aunque De Bartolomé recordó que lo fundamental es la generación de caja real. En ese sentido, todos coincidieron en que la mejor garantía para convencer de una operación es demostrar acciones y operaciones anteriores que hablen por sí mismas.
Finalmente, la mesa abordó la creciente presión del ‘compliance’ y la regulación. Vargas calificó de "desproporcionadas" las multas actuales, lo que ha normalizado el uso de seguros de M&A para proteger al comprador. Asimismo, De Bartolomé advirtió que riesgos medioambientales mal calculados están llegando a tumbar operaciones en su fase final.
