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análisis

FCC está sobrevalorada en bolsa

9/02/2017 - 

VALENCIA. Fomento de construcciones y contratas (FCC), el grupo español de construcción y servicios controlado por el magnate mejicano Carlos Slim, llevó a cabo la presentación de los resultados del último curso el pasado lunes 6 de febrero. Dicho informe muestra como la compañía ha vuelto a presentar pérdidas en 2016, de hecho, el déficit obtenido el último ejercicio casi cuadriplica el sufrido en el año 2015 (165,2 millones de euros frente a los 46,3 millones de 2015). 

De este modo, la constructora española continúa con su dinámica negativa, ya que desde el año 2012 (ejercicio en el que registró por primera vez números rojos) no ha logrado cerrar ningún año en positivo. La presentación de dichos resultados tuvo respuesta por parte de los inversores, ya que las acciones de la compañía cayeron un 3,42% durante la jornada del lunes.

Según FCC, el fuerte incremento de las pérdidas está provocado por el deterioro practicado el pasado septiembre en el fondo de comercio del área de cemento (299,9 millones de euros), por el resultado derivado del proceso de desvinculaciones y por el tipo de cambio en la actividad de servicios medioambientales que la empresa tiene en Reino Unido. De no haberse dado estos factores, desde la constructora señalan que el resultado hubiese sido un beneficio de 149,8 millones de euros. En cuanto a los ingresos, éstos disminuyeron un 8,1% respecto al año anterior, sobre todo por la continuada caída de la demanda del área de construcción en España. 

Pese a la disminución de los ingresos, FCC aumentó su EBITDA de 2016 en un 2,3%, hasta llegar a los 833,7 millones de euros. 

Recorte de gastos

Este incremento se produjo como consecuencia de un recorte de gastos de estructura y administración del grupo y de un aumento del margen operativo (pasando del 12,6% al 14%). 

Por último, cabe destacar que FCC ha continuado reduciendo su deuda financiera en 2016, rebajándola en un 34,3% respecto al año anterior, hasta la cifra de 3.595,8 millones de euros. Este descenso del endeudamiento ha sido posible gracias a la ampliación de capital realizada el pasado año, al control de las inversiones, a la contención de los gastos y a la venta de activos. Además, la compañía pretende refinanciar la deuda que aún tiene pendiente, la cual continúa siendo elevada pese a la reducción llevada a cabo.

En ThelogicValue fijamos un BPA para FCC de 0,43€ (ligeramente superior a la media del consenso de analistas del mercado), el cual unido a un crecimiento estimado a largo plazo del 1,75% nos hace obtener un precio objetivo para sus acciones de 5,58 €, bastante por debajo de su cotización actual que ronda los 8€.

Sergio Hernández es analista de TheLogicValue

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