Aquí tiene cinco grandes de bolsa para invertir

ALICANTE. Renta 4 Banco es el invitado de esta semana para ofrecer a los lectores de este diario la recomendación de una cartera de bolsa. Joaquín Fernández, director territorial de la entidad, se decanta en esta ocasión por IAG, Enagás, Mapfre, DIA Supermercados y Cellnex.

Se trata de un porfolio diversificado, de cotizadas de sectores bien distintos, y que se incluyen dentro de la 'Cartera 5 Grandes' de la entidad basada en la selección de valores por criterios de ponderación con su índice y por empresas con recurrentes flujos de caja y elevadas retribuciones por dividendo.

IAG

La fuerte caída del valor tras la decisión sobre el Brexit ha llevado a su cotización a unos niveles muy atractivos. Si bien es cierto que el negocio se verá afectado por esta decisión (el consejero delegado prevé un impacto a corto plazo), nos parece que la reacción ha sido exagerada. Prevemos que IAG aumente el tráfico +10% en 2016e (+4,5% excluyendo Aer Lingus) con una demanda que acompañe, aunque con la debilidad de precios que está afectando al sector. La caída del precio del combustible (y coberturas) compensará en parte la mayor debilidad prevista de los ingresos y creemos que su impacto positivo en 2017 será muy elevado. En cualquier caso, esperamos que los resultados anuales continúen creciendo en los próximos años apoyados por la integración de aerolíneas y un sólido posicionamiento estratégico que le permitirá crecer en tráfico y mejorar en costes. Nuestra recomendación es sobreponderar bajo un precio objetivo de 6 euros.

ENAGÁS

Resultados 1T16 en línea con las estimaciones. Actualización estrategia 2016-2020 con un incremento previsto de +5% del dividendo, y un 25% del beneficio neto 2020e procedente de negocios internacionales (140 mln eur 2020e). Recurrente generación de caja, visibilidad por negocio regulado, sólida estructura financiera, riesgo político más reducido que el resto del sector, RPD 2016e  5% en efectivo. Sobreponderamos el valor y le fijamos un precio objetivo de 27,77 euros.

MAPFRE

Se comienzan a ver los primeros signos de recuperación del negocio en Iberia que debería continuar para próximos trimestres, región que aporta más del 50% del resultado del Grupo. Las principales dudas se centran en el impacto que tendrá Solvencia II y el nuevo baremo (que se ha comenzado a aplicar en enero de 2016) que la compañía estima que se traducirá en un incremento entre el 15%-20% de las indemnizaciones por daños corporales lo que podría derivar en un aumento del ratio combinado de Automóviles entre un 4% y un 6% en función de la estructura de cartera de cada entidad. A medio largo plazo, su posicionamiento en Brasil, la aportación de nuevas ramas de negocio, desarrollo de la multicanalidad apoyado por la adquisición de los negocios de LDA en Alemania e Italia, la materialización de una mejora de la actividad en España y una elevada solvencia son factores que creemos el mercado debería recoger en precio. En línea para cumplir con los objetivos marcados en el Plan Estratégico 2016-18 anunciados en marzo y que han reiterado: espera alcanzar unos ingresos de 31.000 mln de euros en 2018, un  ratio combinado (media 2016-18) inferior al 96% (vs 96,8% 1T16) y <28% del ratio de gastos (vs 27,4% 1T16), un ROE superior al 11% en 2018 (vs 7,8% 1T16) y un pay out superior al 50% (vs 56,5% 2015), rango objetivo entre el 50%-65%.la compañía cuenta con una política de dividendos atractiva con pago en efectivo y RPD cercana al 6%. Las dudas sobre Brasil podrían penalizar al valor. Mantenemos al valor y le otorgamos un precio objetivo de 2,22 euros.

DIA SUPERMERCADOS

Modelo de negocio (proximidad y precio) sigue funcionando. Potencial de crecimiento en Iberia, Brasil, Argentina y China. Última adquisiciones (Shlecker-Clarel, El Árbol, tiendas de Eroski) le consolidan como 2º operador a nivel nacional (primero, Mercadona). Estructura financiera sólida que permitirá aprovechar a futuro potenciales oportunidades de consolidación del mercado (33% del mercado con cuota < 0,1%). Progresiva mejora del LFL en Iberia, positivo a partir de 2T16e, con ayuda de mayor inflación en su surtido, tiendas remodeladas, menor canibalización a medida que adquisiciones se incorporen al LFL, etc. Integración adecuada de las últimas adquisiciones, márgenes estables pese a efecto dilutivo por adquisiciones. Riesgos: estancamiento de LFL, presión a la baja en márgenes (últimas adquisiciones), impacto negativo de divisas (Latam). Sobreponderamos al valor con un precio objetivo de 6,7 euros.

CELLNEX TELECOM

La compañía se encuentra en el estudio de posibles adquisiciones que le permitan ganar tamaño y consolidarse como el mayor gestor independiente europeo de infraestructuras de telecomunicación. Para 2016 se espera una sensible mejora de la eficiencia de la compañía que permitiría obtener unos crecimeitnos del EBITDA de doble dígito. La sólida generación de caja le permite gestionar una sólida estructura financiera. Nuestra recomendación es de sobreponderar y el precio objetivo de 17,6 euros.