Donald Trump, el primer presidente 'cripto' de la historia estadounidense

A las 12:00 del 20 de enero, a la misma hora que el presidente número 45 y 47 de EEUU jure su cargo, Gary Gensler, el presidente de la Securities and Exchange Commission (SEC) renunciará a su puesto. La decisión de Gensler, anunciada en noviembre después de la elección a presidente a Estados Unidos, responde a una cuestión de saber estar en la función pública. Gensler fue escogido por el saliente presidente Biden para este puesto, por lo que lo elegante y correcto es dejarlo vacante para el siguiente. Además, fiel a su estilo el nuevo presidente de EEUU había prometido despedirlo en julio pasado en la conferencia Bitcoin 24, lo que arrancó enardecidos vítores de los allí presentes. Una reacción que incluso le permitió bromear a Trump al decir que “no sabía que era tan impopular”.

Gensler, quien trabajó en Goldman Sachs en fusiones y adquisiciones y en el MIT como profesor, siempre ha sido una figura vilipendiada por la industria cripto por supuestamente haber frenado la innovación y el desarrollo de un negocio naciente como es el de los activos digitales. Sin embargo, su posición como supervisor siempre fue muy clara, para él la mayoría de los 10.000 tokens o criptomonedas que han sido emitidos vía ICOs (Initial Coin Offerings) y que actualmente cotizan en EEUU son activos financieros. Por ello, debían de registrarse apropiadamente ante la SEC. Sencillamente porque cumplen una serie de condiciones que los califican como tales. A saber, que cuando un inversor compra un criptoactivo supone una inversión de dinero en una compañía, basada en una expectativa razonable de obtener beneficios, derivados del esfuerzo y del buen trabajo que realice el equipo gestor de dicha compañía. Por ello, estos valores han de ser sometidos a las leyes existentes que regulan y supervisan el mercado. Algo a lo que la industria cripto se resistía.

Así pues, bajo el mandato de Gensler la SEC presentó demandas contra las principales bolsas de criptomonedas como Binance, Coinbase, Kraken y Gemini, así como contra empresas como Ripple Labs y Consensys, acusándolas de violar las leyes de valores ya existentes y de poner en peligro a los consumidores.

No obstante, toda esta perspectiva terminará a partir del 20 de enero, pues es evidente que el nuevo presidente electo tomará una senda mucho más favorable a los criptoactivos. De hecho, el presidente y sus tres hijos poseen una plataforma para el intercambio de criptomonedas que tiene el rimbombante nombre de “World Liberty Financial” (“Libertad Financiera Mundial”) y que se publicita con la siguiente frase “sé desafiante” porque “estamos liderando una revolución financiera al desmantelar el dominio de las instituciones financieras tradicionales y devolver el poder a dónde pertenece, a tus manos”. Por supuesto, en ella se puede comprar su propio criptoactivo, el $WLFI, del que han vendido 5.490 millones de tokens, siendo el objetivo llegar a los 20.000 millones de tokens vendidos. Una estupenda campaña de publicidad que dibuja una batalla entre el “poder transformador” de la industria cripto frente a la tiranía de las viejas finanzas.

Como verán, hay dos características muy marcadas en la gestión de Donald Trump. Por un lado, es un fantástico vendedor de su marca personal. Por otro, es un gran político, en el sentido que sabe leer perfectamente lo que distintos grupos de interés quieren y ofrecerles el mensaje adecuado y el trato perfecto. Así pues, al acercarse a la convención bitcoin 24 y ofrecer la cabeza de Gary Gensler a la industria de los criptoactivos estaba prometiendo lo que deseaban escuchar: desregulación y un trato más “amistoso” desde el supervisor.

En respuesta, la industria cripto se volcó en recaudar para la campaña de Trump. Por ejemplo, tal y como informó el Financial Times, las firmas de capital riesgo Andreessen Horowitz y Sequoia Capital donaron a la campaña de Trump, junto con Jesse Powell, cofundador de la bolsa cripto Kraken, y los conocidos cripto inversores Tyler Winklevoss y su hermano gemelo, Cameron, fundadores de la bolsa cripto Gemini. Por su parte, la bolsa cripto Coinbase y la empresa tecnológica Ripple, creadora de la criptomoneda XRP, más la firma Andreessen Horowitz lideraron la financiación del grupo pro-cripto Fairshake, que creció hasta convertirse en una de las empresas de lobby más grandes en este ciclo electoral de EEUU, pues gastó alrededor de 135 millones de dólares en financiar la campaña de políticos pro cripto. Así, y de acuerdo con la empresa de lobby Stand with Crypto, de los 535 miembros del nuevo Congreso de EEUU un total de 294 se declaran pro cripto, frente a 134 que serían anti cripto. Una victoria en toda regla.

Tras la elección, Trump ha empezado a darle a la industria cripto lo que quiere, empezando por un nuevo regulador más alineado y ése es Paul Atkins, quien ya estuvo en la SEC como comisionado de 2022 a 2008. Atkins tiene unas excelentes credenciales pues se sienta en el consejo asesor externo de la compañía de blockchain Securitize y en la plataforma cripto The Digital Chamber.

 Además, la industria cripto espera que la mayoría de los tokens no sean considerados valores o activos financieros, por lo que no estarían sujetos al actual nivel de supervisión. Igualmente, su interés se centra en derogar la SAB 121, la regla contable que estipula que las instituciones que poseen tokens digitales para los clientes deben tratarlos como pasivos en sus propios balances. Lo que implica que el banco que custodia criptoactivos de clientes debe ser transparente sobre los riesgos y tener recursos suficientes para proteger esos criptoactivos, lo que puede ser costoso. Ello ha hecho que los grandes bancos y los fondos de Wall Street sean muy precavidos a la hora de tener tokens. Pero, si la norma se deroga y esos activos se pueden tener fuera de balance, la situación podría darse la vuelta completamente y desatar una aceptación masiva.

Exactamente con ello, con una edad dorada es con lo que sueña la cripto industria, pues si los tokens digitales entran mayoritariamente en el comercio institucional y minorista, el negocio crecerá exponencialmente, a la par que las comisiones. Un atisbo de lo cual ya se ha visto después de que la SEC tuviera que aceptar la comercialización de ETFs de spot sobre bitcoin como ya explicamos en un artículo anterior. Efectivamente, el ETF sobre bitcoin de BlackRock ya tiene más de 60.000 millones de dólares bajo gestión y los ETFs de Grayscale y Fidelity más de 20.000 millones cada uno.  

El problema para mí estriba en que esa música norteamericana de “regulación ligera” y de “dejar que el mercado innove” sin las restricciones de la supervisión me produce escalofríos, pues ya la escuché hace muchos años y aquello condujo a la crisis financiera de 2008 con las hipotecas subprime. Evidentemente, aquello me dejó un sesgo muy marcado, pero no dejo de reflexionar que, al menos, los activos financieros que se comercializaban, los Mortgage Baked Securities o MBSs, tenían el respaldo de un activo físico como eran las casas: pero al bitcoin, ¿qué o quién lo respalda? Entiendo que la confianza de sus propietarios en un futuro de aceptación masiva. Algo alentado por la próxima administración Trump que incluso se plantea que la Reserva Federal tenga reservas en bitcoin. Concretamente, el proyecto sería el de comprar 200.000 bitcoin cada año durante cinco años, hasta llegar a un millón de unidades, el 5% del total que habría de bitcoin. Una idea que pondría la carne de gallina a todos los cypherpunks y desarrolladores informáticos que trabajaron por la creación de tokens digitales, incluido el propio Satoshi Nakamoto.

Pero, luego pienso en el Departamento de Eficiencia Gubernamental que va a dirigir Elon Musk, otro ferviente defensor de los criptoactivos, cuyo nombre en inglés es Department of Government Efficiency, un significativo guiño a DOGE, el meme coin por excelencia. Y no puedo dejar de preguntarme, ¿qué puede ir mal con esta gente?

Felipe Sánchez Coll profesor de Finanzas de EDEM