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El impacto de los riesgos climáticos sobre las carteras de inversión

22/09/2022 - 

MADRID. Existen dos categorías principales de riesgos climáticos: físicos y de transición. Los primeros están relacionados con los efectos negativos de los fenómenos meteorológicos extremos y las catástrofes naturales, mientras que los riesgos de transición están relacionados con las posibles pérdidas económicas derivadas de la transición a una economía baja en carbono.

Los riesgos físicos se refieren a las posibles pérdidas financieras y económicas ocasionadas por eventos relacionados con el cambio climático. Estos impactos son visibles a través del aumento de las temperaturas que exacerban los fenómenos meteorológicos extremos (inundaciones, tormentas, incendios forestales, sequías, temperaturas extremas). Las inundaciones y las tormentas son los tipos de catástrofes más comunes, ya que representan más del 70% de los sucesos.

Los riesgos físicos se están intensificando claramente, como se puede observar en el gráfico siguiente. Los fenómenos meteorológicos extremos se producen con una frecuencia y gravedad cada vez mayores a medida que se acelera el cambio climático. El impacto global es cada vez mayor. Los costes de los daños, incluidas las pérdidas financieras, económicas y humanas (población afectada y muertes relacionadas) aumentan a un ritmo aún más rápido.


En los últimos veinte años se han registrado 7.348 catástrofes en todo el mundo que han afectado a más de 4.000 millones de personas y han generado unos 2,97 billones de dólares en pérdidas económicas en todo el mundo (según CRED Centro de Investigación sobre Epidemiología de las Catástrofes, EM-DAT, UNDRR Oficina de las Naciones Unidas para la Reducción del Riesgo de Catástrofes, Coste humano de las catástrofes - Balance de los últimos 20 años 2000-2019).

El informe 'Coste humano de las catástrofes - Balance de los últimos 20 años 2000-2019' revela que el número de catástrofes naturales y las pérdidas económicas registradas en los últimos veinte años han aumentado considerablemente en comparación con los veinte años anteriores. No todos los países están expuestos a las catástrofes naturales de la misma manera (gráfico 2). Los países asiáticos (China, India, Filipinas, Indonesia) son los que han sufrido el mayor número de catástrofes naturales, seguidos de Estados Unidos.

Pérdidas económicas

En los países de renta alta, las catástrofes afectan a una parte menor de la población, pero sufren pérdidas económicas significativamente mayores en términos de valor absoluto. En los países de renta baja, las catástrofes afectan a una mayor parte de la población. Las Américas representaron el 45% del total de las pérdidas económicas, seguidas de Asia y Europa con el 43% y el 9%, respectivamente. Estados Unidos, China y Japón registraron la mayoría de las pérdidas totales.

Pero si comparamos las pérdidas económicas con el Producto Interior Bruto (PIB), los resultados son diferentes y reflejan la fuerte divergencia de impactos entre los países ricos y los pobres. Los países de renta baja registraron el mayor nivel de pérdidas económicas en relación con el PIB, mientras que los países de renta alta registraron el menor.


Los riesgos de transición son las pérdidas económicas asociadas a la transición hacia una economía baja en carbono. Incluyen el riesgo de política climática (pérdida de ingresos), los impuestos sobre el carbono (precios más altos del carbono), los cambios en la tecnología y en la demanda, del marrón al verde.

Se necesitan esfuerzos considerables para la transición hacia una economía verde y para alcanzar el objetivo de temperatura a largo plazo del Acuerdo de París. No todas las regiones y países están descarbonizando sus economías al mismo ritmo. Los países tienen diferentes políticas en vigor y diferentes combinaciones energéticas. Las intensidades de carbono están disminuyendo a diferentes ritmos en todo el mundo.

Una gran amenaza

El cambio climático es una gran amenaza para las economías mundiales, ya que está acelerando la aparición de catástrofes. No todos los países están expuestos de la misma manera a los riesgos climáticos, algunos son más propensos a los riesgos físicos y otros a los riesgos de transición.

Los inversores de bonos deberían tener en cuenta los riesgos climáticos en sus procesos de inversión y en sus decisiones de asignación de activos, dado su impacto en una variedad de factores económicos:

  • Inflación: la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono afectará a la combinación de energías, haciendo subir los precios.
  • Crecimiento: los costes de los daños a largo plazo de los fenómenos meteorológicos extremos y los costes económicos asociados a la transición ecológica deberían pesar sobre el crecimiento a corto plazo. Sin embargo, creemos que para los países que emprendan la transición energética a un ritmo acelerado, el balance de estos riesgos será positivo más allá de 2030.
  • Política de inversión y mitigación: la transición a una economía con bajas emisiones de carbono no es sólo un riesgo para los inversores, sino también una fuente de oportunidades. Se necesita una gran cantidad de inversiones en tecnologías verdes para financiar la transición climática. La inversión pública debe aumentar para reforzar la resistencia de las economías locales.
  • Riesgo social: el cambio climático aumenta los riesgos asociados a la migración y los conflictos sociales en los países más pobres. En 2050, si no se toman medidas climáticas, podría haber hasta 143 millones de personas en las regiones en desarrollo que se convertirían en migrantes climáticos. El cambio climático podría empujar a otros 100 millones de personas a la pobreza en los próximos quince años.

Hervé Chatot y Gaël Binot son gestores de renta fija y especialistas en ESG de La Française AM

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