¿Qué comprar en bolsa? Daimler, Talgo, Samsung y Michael Kors

VALENCIA. Javier Navarro, responsable de la oficina valenciana de la boutique financiera GBS Finanzas, es el invitado de esta semana para ofrecer a los lectores de este diario una recomendación de una cartera de bolsa. A continuación el experto valora la situación de los mercados y recomienda Daimler, Talgo, Samsung y Michael Kors, cuatro valores de diferentes sectores en pos de una mayor diversificación.

Durante las últimas sesiones hemos podido ver de nuevo caídas en los principales índices de renta variable. Las bolsas habían recuperado en agosto los niveles previos al 'Brexit' y parecían instalarse en una zona de confort. Sin embargo unas declaraciones de Rosenberg, miembro de la Fed, insinuando la conveniencia de subidas de tipos en septiembre han acabado con esta calma.  

Nuestra opinión es que los datos macroeconómicos, aun siendo positivos siguen siendo demasiado débiles, y antes de iniciar el proceso de normalización monetaria deberíamos ver mejoras en los datos de consumo, en el PIB  y algo más de inflación. Los relativamente elevados precios de las acciones en Estados Unidos (cerca de máximos históricos) se ven sustentados por el escenario de 'tipos de interés bajos por mucho tiempo'.

El proceso de subida de tipos será iniciado por la Fed seguramente en el mes de diciembre, a lo que hay que sumar la incertidumbre de las elecciones estadounidenses en el mes de noviembre, por lo que desde GBS Finanzas recomendamos adoptar una exposición cautelosa a la renta variable aunque propicia para el stock picking (selección de valores) tratando de identificar oportunidades de inversión.  

A continuación proponemos cuatro ideas que nos permitirán componer una cartera bien diversificada tanto sectorial como geográficamente: 

DAIMLER 

Se trata de un empresa alemana, cuyo precio actual ronda los 61 euros por acción y que le adjudicamos un precio objetivo de 79 euros.

Nos parece una buena oportunidad de compra ya que cotiza a un múltiplo de PER para los beneficios estimados de 2017 de 6,7 veces, muy cerca de sus mínimos históricos. A estos niveles el mercado está descontando una caída de resultados del 25% en 2016, algo que consideramos bastante improbable. 

Asimismo ofrece una rentabilidad por dividendo del 5,5% que nos parece muy atractiva, ya que viene apoyada por un crecimiento del flujo de caja de doble dígito. El lanzamiento del nuevo modelo Mercedes clase E en USA y en China permitirá mejorar los márgenes desde el 10% hasta el 11,5% para final de año. En cualquier caso la evolución del valor estará fuertemente vinculada al sentimiento del mercado sobre la economía china.

TALGO

Empresa española que se mueve actualmente sobre los 4 euros/acción y que le otorgamos un precio objetivo de 7,5 euros.

Talgo cuenta con una margen de EBITDA por encima del 20 % que pensamos se puede mantener de forma recurrente en próximos ejercicios. Cotiza con un PER de 6,4 veces el beneficio estimado para 2017. 

El catalizador de la acción puede venir por nuevos contratos en España y en Turquía, aunque la inestabilidad política en ambos países ha hecho que se retrasen algunos de estos pedidos. El más importante más importante sería en España con la adjudicación de 15 trenes de alta velocidad  y su mantenimiento por 30 años. La cotización actual no contempla en absoluto la adjudicación de este contrato, lo que nos da cierto margen de seguridad.  

SAMSUNG

Empresa surcoreana que cotiza en los 1.527.000 won por título, por debajo de nuestro precio objetivo de 1.800.000.

Se trata de un conglomerado  dedicado a la electrónica de consumo: móviles, ordenadores, televisiones, etc. Es el mayor fabricante mundial de smartphones. Cotiza a un PER de 9 veces el beneficio estimado para 2017.  

Su rentabilidad por dividendos es del 2 % pero combinado con su programa de recompra de acciones hace que destine más del 30% de su flujo de caja a retribuir al accionista. Pensamos que la acción está infravalorada porque Samsung ha conseguido mantener los precios de sus smartphones gracias a la mejora de costes y su oferta de nuevos y atractivos dispositivos, lo que le permitirá mantener márgenes superiores al 11% para 2017, aunque igualmente pensamos que este mercado está madurando rápidamente y tendrá un crecimiento marginal en los próximos años.

El lunes pasado la cotización bajó fuertemente por los problemas  aparecidos en las baterías de su modelo Notes 7, lo que nos pareció una oportunidad de compra. Pensamos que habrán catalizadores para la cotización en las próximas semanas ya que tan sólo ha completado la mitad de su programa de recompra de acciones  (con vencimiento el 28 de Octubre), y ha anunciado la salida a bolsa de una de sus participadas (Biologics) y la venta de su división de impresoras.

MICHAEL KORS

Compañía estadounidense, cuyo precio actual se mueve sobre los 47,50 dólares estadounidenses por cada acción también por debajo de los 56 dólares que le marcamos como precio objetivo.

Michael Kors es una empresa de ropa y accesorios, con un posicionamiento de marca de lujo a precios accesibles, que cotiza a un PER de 9 veces los beneficios esperados para 2017. Tiene una caja neta de 700 millones de dólares y se estima que generará alrededor de 483 millones de flujo de caja este año (6,1 % de su capitalización). 

Por otro lado, tiene un buen potencial de crecimiento, dado que para el 2017 se estima que generen 586 millones de dólares de flujo de caja (7,3 % de rendimiento). La compañía recompra anualmente alrededor de 300 millones en sus propias acciones al año (equivalente al 3,8% de su capitalización bursátil).

Análisis de Javier Navarro, director de GBS Finanzas en Valencia