Qué llevarse en la maleta (de bolsa) de vacaciones: valores defensivos

VALENCIA. Unicorp Patrimonio, la sociedad de valores del Grupo Unicaja, ha preparado una cartera de cara a las vacaciones que están a la vuelta de la esquina, cuyo valor añadido son valores defensivos que han demostrado tener un buen equipo gestor, o una marca reconocida que ha permitido beneficios crecientes en los 10 últimos años. 

Más de dos tercios de la cartera -concretamente el 70%- entran en dichos parámetros, además de estar tremendamente diversificadas con el fin de no caer en la tentación de 'poner todos los huevos en la misma cesta'. Cierto es que el panorama puede cambiar si los británicos votan a favor de salirse de la Unión Europea aunque el mercado confía que al final las aguas lleguen a su cauce.

Tampoco hay que olvidar que el próximo 26 de junio los españoles se citan nuevamente con las urnas y visto lo visto no hay que descartar un resultado muy parejo del obtenido en las elecciones del pasado 20 de diciembre.

A continuación los valores elegidos y el por qué de la selección para que los inversores decidan porque al final son ellos los que se juegan su dinero.

DIA. Aunque cotiza a niveles de precio de 2013, los BPA estimado a un año han mejorado de 35 a 50 céntimos por acción, por lo que cotiza a un PER bastante más atractivo. La mejoría de mercados emergentes y sobre todo, sus divisas, debería mejorar las expectativas de beneficios futuros de esta compañía. Desde el punto de vista técnico, al superar el nivel de 5 euros, ha dejado atrás la tendencia bajista del último año por lo que puede estar formándose un suelo de largo plazo.

ABERTIS. Aunque sus BPA crecen a tasas muy estables y pudiera estar cotizando a ratios poco interesantes, consideramos a esta compañía como una clara alternativa a los bonos. Cotiza a un PER estimado de 14x pero sus dividendos son muy sostenibles y todo apunta a que si no mantiene la política de reparto de acciones (1x20), aumentará el dividendo.

IAG. La apuesta por este valor es porque pensamos que está muy castigada. Está claro que el precio está descontando el riesgo del Brexit. Si finalmente en el referéndum no consigue ganar el Brexit, la cotización debería acercarse a la zona de 8 euros.

RED ELÉCTRICA. Similar a Abertis. Cotiza a un PER estimado de 15x, pero es clara alternativa a activos de renta fija para inversores más conservadores. A pesar de las últimas fases de crisis global y en España, el BPA ha mejorado sistemáticamente desde 2006 pasando de 1.6€ a los 5€ estimados. Este crecimiento constante de beneficios por acción ha permitido a la compañía aumentar el dividendo cada año. Entendemos que mantendrá esa tendencia.

ENAGÁS. Misma tesis de REE. Dentro del sector de Utilities, preferimos apostar por distribuidores antes que por productoras de energía. Tienen menos riesgos e ingresos más recurrentes.

INDITEX. Claramente la apuesta es el crecimiento de la compañía, sus beneficios por acción crecientes, y la mejoría de las divisas en mercados en los que ha tenido problemas en los últimos trimestres. El valor está en un lateral entre 27 y 30.5€ que entendemos que deberá romper al alza apoyado en sus buenos fundamentales.

VISCOFAN. Aparte de que es uno de los valores que entrará en el Ibex, lo que le dará más liquidez y visibilidad, la compañía es de las pocas españolas que presenta una tendencia constante de crecimiento de los beneficios (han pasado de 60 céntimos por acción en 2006 a 2.82 estimados para este año). Desde el punto de vista técnico está en un lateral entre 47€ y 58€. Tras rebotar en febrero en el soporte de 47€ entendemos que debería dirigirse a la zona de máximos en 58€.

El 30% restante lo dedican a valores de corte más especulativo donde se han inclinado por compañías del sector bancario e inmobiliario español.

MERLIN PROPERTIES. Consideramos que el valor cotiza con bastante descuento. Penalizado sin duda por la incertidumbre del resultado electoral. Pero los datos de venta de viviendas, así como los precios del sector inmobiliario, nos hace pensar que tener presencia en el sector, es una buena opción según binomio rentabilidad riesgo. Sobre todo en una cartera con visión a largo plazo. Los dividendos de momento no parece que sean atractivos, serán crecientes, puesto que por ley, las Socimis tienen que repartir el 90% del ingreso de las rentas percibidas. Además, nos gusta la diversificación de su negocio, ya que apenas tiene exposición al sector residencial y sí que apuesta por oficinas, locales comerciales, logística, etc..

BANCO POPULAR. Aunque presenta una clara inercia de beneficios por acción negativos, cotizaba muy por debajo del valor en libros. Entendemos que este baja valoración descontaba altas probabilidades de problemas financieros, pero visto que la ampliación de 2.500 millones de euros será cubierta, estos problemas de solvencia se resuelven al menos a corto plazo. El problema seguirá siendo de rentabilidad, por eso la tenemos dentro de la parte especulativa. Entendemos que el precio podría irse de nuevo a la zona de 2 euros, nivel en el que recomendaríamos salir del valor.

CAIXABANK. También penalizado por la incertidumbre política actual. Pero es un banco que está reorientando su negocio desde la banca tradicional a la gestión de activos y está apostando por microcréditos y digitalización (ahorro de costes). Las cifras que se conozcan a final de mes sobre el TLTRO del BCE a la banca puede posicionar bien al valor (el BCE ofrecerá mejores condiciones a los bancos que más hayan prestado). Además desde el punto de vista técnico está en zona de mínimos de febrero y el nivel de 2 euros puede ser un buen soporte tanto técnico como psicológico a largo plazo.