José María Díaz Vallejo y Juan Díaz-Jove, gestores del fondo Narval de Rentamarkets, analizan la estrategia de 'inversión en valor' tan de moda de un tiempo a esta parte
VALÈNCIA (VP). Durante los últimos 15 años el estilo ‘value’ de gestión de activos en España ha cosechado muchos éxitos, sobre todo si se compara la rentabilidad obtenida frente a la de otras formas de inversión. Sin embargo, empiezan a surgir voces dentro de la industria que advierten de que la moda del ‘value’ -entendida como los fondos de gestión activa que se apartan de los índices- se debe a los motivos equivocados.
“Si sólo nos fijamos en los resultados y no en el proceso (que es lo importante) en cuanto los resultados no sean los esperados el ‘value’ perderá su atractivo actual. Muchos nuevos gestores de este estilo de inversión han descubierto la metodología durante un mercado muy alcista, ignorando que el ‘value’ no siempre da buenos resultados. El sector de la gestión en España tiene un exceso de oferta ‘value’ que se purgará cuando el mercado corrija. No tenemos duda alguna de que el ‘value’, por definición, ha de ser un producto minoritario. La moda actual no tiene sentido”, explican los gestores del fondo Narval de Rentamarkets, José María Díaz Vallejo y Juan Díaz-Jove.
Ambos coinciden en que hay que emplear la metodología ‘value’ para lo que realmente es imbatible: seleccionar empresas en las que invertir a medio y largo plazo. Este estilo ofrece un marco de análisis global de una empresa, proporcionando las herramientas necesarias y la forma de pensar para analizar todos los aspectos de una compañía: desde el análisis del entorno competitivo de su sector, al análisis de la calidad contable, pasando por la valoración de la empresa.
Sin embargo, advierten los gestores del fondo Narval, el ‘value’ tiene dos puntos débiles muy importantes que no hay que perder de vista: