Estamos en uno de los momentos más atractivos para invertir en la bolsa española

MADRID. La realidad es que en este primer trimestre de año la situación macro en España ha evolucionado positivamente, despejado muchas de las incertidumbres que la crisis en Cataluña había generado, lo que se ha reflejado en el mercado de renta fija, que en los últimos meses no ha dejado de mejorar. Las noticias en América latina también son positivas mostrando estabilidad o en algunos casos mejora, como en Brasil.

Las estimaciones de beneficios para 2018 parecen alcanzables, y que lleven varios meses sin sufrir revisiones a la baja son una clara confirmación de que son razonables. Asimismo, estamos en niveles de valoración que siempre que se han tocado, y no ha habido crisis económica, se han producido sensibles 'rerating' de los múltiplos.

Exceptuando el momento de salida de la crisis de deuda, donde el potencial era mucho mayor pero también lo era el riesgo, creemos que nos encontramos en uno de los momentos más atractivos para invertir en bolsa española de los últimos 10 años. La compra de bolsa española en estos niveles nos parece especialmente atractiva y por valoraciones top down es fácil alcanzar niveles en el entorno de los 11.500 puntos, que implican un potencial de más del 15%.

De 'blue chips' a 'small caps'

La correlación del sector financiero con la pendiente de la curva europea sigue siendo perfecta y, tras un fuerte inicio de año, ha vuelto a perder fuerza con el sector en mínimos de 15 meses. Aunque la visibilidad de la curva sigue siendo baja, en términos de valoración, el sector bancario está mucho más atractivo que hace sólo unos meses y empieza a tener sentido invertir en el sector bancario. Dentro del sector, Banco Santander sigue siendo nuestra mayor apuesta.

Dentro de los 'blue chip' también empieza a parecer atractivo Telefónica, que creemos que podría rebotar a la mínima noticia positiva. Entre los valores de calidad, Amadeus y Grifols pueden ser también una manera de jugar el rebote.

Enn los valores más pequeños y con mayor vinculación al ciclo creemos que es donde más valor hay. Entre las principales apuestas señalaríamos Applus, Cie Automotive, FCC, Ferrovial, Meliá Hotels Internacional, Neinor Homes, NH Hoteles y OHL.

Ignacio Méndez es director de Análisis de Mirabaud Securities en España