La fortaleza de la consultora TIC Izertis

MADRID.  Izertis es una consultora tecnológica española, fundada en 1996, que facilita la transformación digital de las organizaciones mediante la innovación, la tecnología, servicios de consultoría y la externalización de soluciones. Se encuentra dentro del sector TIC. Cuenta con oficinas distribuidas por Europa, América y África, además de proyectos en más de 50 países. Actualmente, cuenta con 800 profesionales.

Se incorporó al BME Growth el 25 de noviembre de 2019 a un precio de referencia de 1,70 euros por acción. La capitalización inicial de la compañía al precio de incorporación fue de 36,2 millones de euros. Durante el proceso de incorporación se realizó una ampliación de capital por la que Izertis captó 3,4 millones de euros. Desde el mes de abril de 2020 está incluida en el índice Ibex Growth Market 15. 

En el año 2020, la cifra neta de negocios de Izertis se situó en los 50,7 millones de euros registrando un crecimiento del 9,5% respecto a la cifra registrada en 2019. A su vez, el EBITDA normalizado se incrementa un 14,2% respecto al conseguido en 2019 hasta situarse en los 5,3 millones de euros. El beneficio neto en 2020 se dispara hasta los 1,4 millones de euros (+447,6%). 

La evolución de los flujos de caja está siendo también muy favorable. Izertis aumenta su caja en 10,8 millones de euros en 2020 y cierra el año con una tesorería de 15 millones de euros. De esta manera muestra una fortaleza financiera sólida y con un nivel de efectivo muy elevado para poder superar momentos de dificultades que pudieran surgir durante los próximos meses e incluso años. 

El nivel de endeudamiento de la cotizada se mantiene controlado y con unos ratios adecuados. Además, la deuda financiera neta se ha reducido de manera relevante en 2020 (-30,9%) al situarse en 9,9 millones de euros (vs 14,3 millones a cierre del 2019). Comparando esta deuda financiera neta con el EBITDA registrado este año (EBITDA normalizado), observamos un ratio de 1,9 veces. 

Hemos realizado una valoración utilizando varios métodos de valoración. Tras valorar distintos escenarios, fijamos una horquilla de precios para la cotización de Izertis entre 8,51 euros y 12,35 euros. Es una horquilla amplia pero necesaria. El plazo sería entre 12 y 24 meses. Nuestro precio de referencia lo situamos en 11 por acción para el mismo plazo lo que supone una capitalización de Izertis de 258,5 millones de euros y un Valor Empresa (VE) de 273,5 millones de euros.

Juan Sainz de los Terreros es socio fundador de Udekta Capital y Udekta Corporate