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opinión

La bolsa, una alternativa real para las 'startups'

23/12/2021 - 

VALÈNCIA. Las necesidades de financiación de una empresa son un reto para su crecimiento y desarrollo, especialmente si se trata de 'startups' con poco recorrido y mucha innovación, que trasladan incertidumbre a las entidades financieras tradicionales. En este entorno, los mercados financieros siempre se han visto como una opción de financiación lejana y desconocida para las empresas innovadoras. Sin embargo, esto está cambiando, pues la bolsa se está haciendo cada vez más accesible con el desarrollo de mercados adaptados para 'startups' y 'scaleups'. 

De este modo, al ya conocido BME Growth (antiguo MAB) en España, se le unen otros mercados europeos como Euronext Growth (París, Bruselas, Ámsterdam, Oslo y Lisboa) o Scale (Fráncfort). Para completar y facilitar el itinerario de estas compañías hacia los mercados, las propias bolsas europeas han desarrollado programas de preparación como Euronext Techshare o Entorno Pre Mercado, proyecto conjunto lanzado por Bolsas y Mercados Españoles (BME) y Big Ban Angels, asociación española de business angels, que acaba de celebrar su congreso anual en València con gran éxito. 

En estos programas, las empresas se adaptan a los requisitos de las bolsas y adquieren los conocimientos necesarios para mantenerse en el mercado con éxito. Por otro lado, durante su permanencia en el programa, la empresa puede valorar la idoneidad de cotizar en la Bolsa desde un punto de vista práctico. Además, todo esto se produce en un momento idóneo de mercado, pues existe una gran demanda de empresas cotizadas de base tecnológica por parte de los inversores, pues cotizar supone rigor, transparencia y liquidez.

Otro factor determinante para el reciente aluvión de salidas a bolsa en estos mercados, es que las nuevas generaciones de emprendedores y empresarios en España ya no ven la bolsa como algo lejano y extraño, sino como una opción real de financiación del crecimiento. De este modo, además de la inversión que necesitan, obtienen la notoriedad y la oportunidad de formar parte de un club selecto de empresas globales a través de mercados internacionales conectados entre sí. Esta diferente visión se debe a un cambio generacional, provocado por el hecho de que muchos de estos emprendedores han estudiado o trabajado en el extranjero, lo que les ha ampliado la visión empresarial.


Como demostración de este cambio de paradigma, a día de hoy ya cotizan 127 empresas en BME Growth, y en 2021 ha habido un boom de nuevas empresas de diferentes sectores y regiones que se han incorporado al mismo. Es el caso de EiDF (dedicada a las instalaciones de energía solar fotovoltaica, de Pontevedra), Miogroup (consultora estratégica y de marketing de Madrid), Parlem Telecom (empresa de telecomunicaciones de Barcelona), Llorente y Cuenca (consultoría económica y estratégica de Madrid), Aeternal Mentis (empresa de servicios tecnológicos de Vitoria), Arteche (transporte y distribución energética, empresa de Bizkaia), Inbest VII (socimi)… y así hasta 15 empresas que han dado el paso de 'tocar la campana' en lo que llevamos de año.

¿Y en la Comunitat Valenciana? Aunque seguimos lejos de los números de otras regiones como Madrid y Cataluña -incluso de Galicia-, dos empresas han decidido salir a cotizar en el mercado español en 2021, siguiendo los pasos del exitoso caso de la castellonense Cuatroochenta (soluciones digitales para empresas) en 2020: la valenciana Endurance Motive (baterías de litio) y el club de fútbol alicantino Intercity. Efectivamente, Cuatroochenta entró en BME Growth el 22 de octubre de 2020 y, un año más tarde, no hay duda del éxito de esta operación pues utilizaron la vía bursátil para completar su ampliación de capital. Esta nueva entrada de fondos les ha permitido incrementar su volumen de negocio en un 123% en el primer semestre del año, mientras que sus acciones han pasado de los 9,35€ iniciales a los 19€ por acción (datos a 10 de diciembre), doblando su valor. Según el CEO y cofundador de la empresa.

Primer club de fútbol español en cotizar en bolsa

En cuanto a los otros dos casos mencionados, a pesar su corto periodo dentro de BME Growth, también muestran muy buenos datos. En el caso de Endurance, fabricante de baterías de litio, desde su estreno en verano sus títulos han acumulan una revalorización superior al 170%, siendo el tercer mejor estreno del año. Respecto al Intercity, se trata del primer club de fútbol español cotizado, pues entró en el mercado el 29 de octubre. En estas pocas semanas, ha tenido una gran difusión en la prensa, tanto en medios escritos como la televisión, lo cual ya implica un impacto positivo directo sobre el club.

Aparte de estos casos de éxito y sus espectaculares revalorizaciones, las razones para salir a cotizar son diversas y, sin ánimo de ser exhaustivos, podríamos destacar las siguientes:

  • Mejorar la capacidad de financiación de la empresa y reducir su coste.
  • Proporcionar liquidez a los accionistas.
  • Valoración objetiva de las acciones.
  • Mejorar la imagen de marca de la empresa a través de la transparencia y la profesionalidad.
  • Incrementar la notoriedad y solvencia ante la comunidad inversora.
  • Profesionalizar la gestión y aumentar la capacidad de atraer y retener talento.
  • Situarse en una posición atractiva para realizar posibles adquisiciones de nuevas empresas del sector.


Finalmente, la última decisión que se plantean las empresas es qué mercado es el más adecuado para salir, y para ello hay que contemplar las diferentes opciones, teniendo en cuenta sus objetivos y posibilidades. Para arrojar algo de luz, hemos analizado comparativamente tanto el mercado español BME Growth como su homólogo europeo Euronext Growth (y sus ramas Access y Access+), que tiene características similares y donde también pueden salir a cotizar las empresas españolas.

En cuanto a las ramas Access y Access+ de Euronext, que suelen ser menos conocidas, están diseñadas especialmente para startups y pymes que quieren financiar su crecimiento a través de la bolsa, mientras adquieren el reconocimiento que les ofrece estar listado, pero que todavía no cumplen con los requisitos para entrar en Euronext Growth. En general, estas opciones tienen un menor nivel de requisitos de entrada y su liquidez es menor que en los mercados del Euronext y Euronext Growth.

A través de esta tabla clarificamos las diferencias y similitudes existentes entre estos mercados, pero, en cualquier caso, recomendamos a las empresas interesadas que evalúen sus opciones más profundamente con un asesor registrado o entidad experta en mercados financieros:

Carlos Sáez Patiño es consultor de Ética Mercados

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