La contribución de la gestión de activos para salvar el medio ambiente

MADRID. El Día Mundial del Medio Ambiente se celebra desde hace 50 años bajo la premisa de que podemos y debemos proteger el medio ambiente colectivamente. Para ello hay que actuar de manera colectiva, partiendo de acciones individuales que pueden dar paso a una transformación estructural profunda de la forma en que nuestra sociedad produce y consume y, por tanto, de cómo utilizamos los recursos naturales: el aire, la tierra y el agua. Se anima a las grandes empresas a dar un paso adelante, pero la acción individual y los cambios en el comportamiento de los consumidores son las claves de una transición exitosa, ordenada y justa.

Como gestores de activos, tenemos un doble papel que desempeñar: ofrecer productos financieros a los inversores que dirijan flujos financieros hacia empresas activas en la reducción de sus emisiones de carbono y sus efectos adversos sobre la biodiversidad (entre otros), pero también utilizar el poder colectivo indirecto de nuestros inversores para comprometerse con las empresas, los gobiernos y los reguladores en temas como la preservación del medio ambiente.

El desarrollo del Reglamento Europeo de Divulgación de Información sobre Finanzas Sostenibles (SFDR) pretende aclarar el objetivo sostenible que hay detrás de los fondos de inversión, permitiendo a cada inversor diferenciar entre las estrategias adoptadas y dirigirse específicamente a los objetivos sostenibles que quiere alcanzar a través de su cartera de inversiones. Todavía estamos lejos de un nivel de información totalmente comparable entre los gestores de activos, pero el refuerzo de la supervisión regulatoria debería normalizar el terreno de los productos de inversión sostenible en los próximos meses o años. Además, a partir de 2024, las grandes empresas estarán obligadas por la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD) a informar sobre las actividades de impacto ambiental y social 2023. Esta iniciativa proporcionará una mayor transparencia y ayudará a evaluar los resultados no financieros de las empresas.

Nuestra industria podría correr más rápido la carrera contra el calentamiento global y el aumento de las desigualdades sociales, pero no puede hacerlo sola y necesita el apoyo de sus inversores, sin los cuales pierde toda capacidad de promover el cambio. Sugerimos que los inversores, de cualquier perfil, tengan en consideración las externalidades positivas y negativas de cualquier decisión de inversión. Para ello, los gestores de activos deben dar a los inversores las herramientas para cuantificar dichas externalidades, de modo que cualquier decisión de inversión vaya más allá de un perfil de riesgo/rentabilidad, e incorpore los impactos positivos/negativos conocidos de las inversiones en los factores sociales y medioambientales.

En La Française hemos optado por abordar este objetivo desarrollando un enfoque de inversión de transición climática, que incluye procesos de selección específicos, en función de la clase de activos pertinente, es decir, bonos del Estado, crédito corporativo, acciones, activos cruzados. Al haber desarrollado este enfoque mucho antes de la nueva normativa, ya habíamos establecido un alto nivel de exigencia al "cuantificar" el impacto de la reducción de emisiones que nos proponemos (entre un 30% y un 50% de reducción de la intensidad y/o la huella de carbono frente a referencias de mercado comparables).

Tenemos el deber fiduciario con nuestros clientes de integrar todos los factores de riesgo relevantes en nuestro proceso de inversión. Los crecientes riesgos medioambientales y sociales se integran ahora más allá de la simple toma de conciencia de sus horizontes temporales más largos (que los rendimientos potenciales financieros a corto plazo). El poder que nos delega el derecho de voto de nuestros clientes nos permite ponderar nuestras recomendaciones y votos en una medida significativa cuando se combinan nuestros activos bajo gestión. Esta capacidad de influencia va más allá de nuestras participaciones vía acciones y se extiende a nuestras participaciones en bonos de empresas privadas, donde podemos contribuir ampliamente como fuente de financiación.

Donde más poder ejercer es a través de las iniciativas y la colaboración de la industria. Los gestores de activos pueden participar activamente en iniciativas de colaboración y adaptar sus acciones a temas específicos. A modo de ejemplo, dos iniciativas del sector en las que ha participado La Française.

Compromiso

Participamos en la Carbon Disclosure Project (CDP) por tercer año consecutivo en 2021, pidiendo a las empresas de alto impacto que utilicen los cuestionarios de esta organización para comunicar información sobre el cambio climático. La CDP proporciona al sector financiero la más exhaustiva recopilación de datos medioambientales corporativos autoinformados del mundo, de manera uniforme y comparable, y que está totalmente alineada con el Grupo Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD). Consideramos que los informes de la CDP son un requisito mínimo para que cualquier empresa demuestre su compromiso con la medición y la gestión de su impacto relacionado con el clima.

La campaña de Contribuciones Determinadas a Nivel Nacional (NDC) de la CDP de 2021 registró un aumento del 56% en el número de instituciones financieras que se adhirieron a la campaña en comparación con la de 2020, lo que llevó a un total de 168 instituciones financieras que representan más de 17 billones de dólares de capitalización. Este año, la campaña se dirigió a 1.317 empresas distintas que representan más de 29 billones de dólares en capitalización bursátil y más de 4.900 millones de toneladas de CO2e en emisiones combinadas de alcance 1 y 2. La tasa de divulgación de las empresas aumentó del 21% en la campaña del año pasado al 25% este año.

También formamos parte de la iniciativa Climate Action 100+, lanzada en diciembre de 2017 y que es la mayor iniciativa de compromiso de los inversores en materia de cambio climático (68tn de USD de AUM a través de 700 firmantes) que coordina el compromiso con 167 de los mayores emisores corporativos cotizados del mundo. Gracias a los criterios de referencia de las empresas para el cero neto, proporciona una forma de medir el progreso de las compañías en la reducción de las emisiones de carbono, la gobernanza y la divulgación.

A lo largo de la última década, hemos apoyado a varios grupos y organizaciones multilaterales en el desarrollo y la mejora de metodologías, la aplicación de nuevas normas y la concienciación sobre actividades relacionadas con la inversión sostenible. Por ejemplo, hemos formado parte del grupo de trabajo de la iniciativa de Objetivos Basados en la Ciencia (SBTi) para desarrollar una guía para los inversores institucionales y probar la metodología. También hemos formado parte de los grupos de profesionales que han colaborado en la taxonomía de la UE del PRI como caso práctico para probar la aplicación de la taxonomía de la UE para las actividades sostenibles.

Mentalidad de colaboración

Esta mentalidad de colaboración es relativamente reciente en un sector históricamente impulsado por la maximización de la rentabilidad financiera en un mercado altamente competitivo. Este cambio de mentalidad demuestra que cada vez más gestores de activos quieren participar en la configuración de la financiación sostenible durante la próxima década. Sin embargo, la COP26 puso de manifiesto el flagrante déficit de financiación para cumplir los objetivos de desarrollo sostenible, que se estimó en unos 100.000 millones de dólares anuales para 2020 en el Acuerdo de París. Necesitamos más flujos de capital dirigidos a la mitigación y adaptación al cambio climático. Esto puede, una vez más, fomentarse mediante un cambio más rápido en las preferencias de los consumidores de banca y gestión de activos, destacando claramente este aspecto como fundamental en la toma de decisiones finales.

La principal conclusión del Día Mundial del Medio Ambiente es que no podemos seguir esperando a que los demás se ocupen de nuestro problema medioambiental, sino que podemos asumir individualmente la responsabilidad de nuestras acciones y decisiones.

Marie Lassegnore es gestora de crédito y responsable de ESG para renta fija y activos cruzados de La Française AM