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opinión

Las cifras de inflación de junio en EE UU superaron las expectativas

Los inversores necesitarán señales de la FED para incrementar sus apuestas a favor del 'tapering' o la normalización de los tipos antes de lo previsto

14/07/2021 - 

MADRID. Las cifras de inflación de junio en los EE UU superaron las expectativas significativamente, indicando que el repunte de los precios en la etapa inicial de la recuperación está mostrando una mayor persistencia de lo esperado. El consenso de expertos apuntaba a una moderación marginal de la cifra general de inflación, de un crecimiento interanual de 5% en mayo a un 4,9% en junio. En cambio, el dato ascendió a 5,4% en el último mes, añadiéndose a una racha de 5 meses consecutivos con variaciones incrementuales de los precios. En términos intermensuales, que despejan las distorsiones asociadas a la base de comparación, el avance del indicador fue de 0,9%, (de 0,6% en mayo), la mayor lectura desde mediados del 2008. 

La inflación subyacente, que excluye la variación de los precios más volátiles de la energía y los alimentos, experimentó el mayor impulso desde 1991, con una impresión interanual de 4,5% (de 3,8% en mayo). Mes a mes, este indicador avanzó 0,9%, de 0,7% anteriormente. La descomposición de los datos revela que las categorías vinculadas con la reapertura fueron las mayores responsables del alza de los precios generales. Solo el índice de compra de coches usados y camiones, que se disparó otro 10,5% en junio, recoge la tercera parte de la variación total de los precios. Otras partidas como vehículos nuevos, tarifas de aerolíneas y ropa, contribuyeron al incremento general de los precios de manera significativa. 

La subestimación de la senda inflacionaria ha comenzado a desatar una nueva racha de expectativas de ajuste monetario de la Reserva Federal previo a lo señalado. Los rendimientos del Tesoro a 10 años se elevaron a máximos de la última semana, mientras que el índice DXY del dólar se aprecia un 0,55% en lo que va de jornada. La reacción del mercado, sin embargo, es relativamente moderada en perspectiva histórica. 

A pesar de la sorpresa inflacionaria en junio, los inversores necesitarán señales concretas de la Reserva Federal para incrementar sus apuestas a favor del 'tapering' o la normalización de los tipos de interés antes de lo previsto. En la última reunión de la Fed quedó en evidencia que el organismo podría ser más sensible a la inflación que lo indicado en su mandato dual de política monetaria, pero el foco de atención permanece anclado en el empleo. 

Por otra parte, las fuertes restricciones que prevalecen por el lado de la oferta podrían desvanecerse gradualmente en los próximos meses, relajando la dinámica de los precios como consecuencia. Las declaraciones de Powell en el Congreso esta semana ofrecerán mayores luces al respecto. Mientras, los mercados toman con calma la lectura elevada de la variación de los precios de hoy, al tiempo que descuentan con cautela una postura más agresiva de la Fed en el medio plazo.

Olivia Álvarez es analista de Monex Europe

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