Patrick Vogel El gestor de Mainfirst analiza la 'japonetización' que padece la economía europea a la vista de los problemas que se enfrenta el Viejo Continente en términos de envejecimiento de la sociedad, crecimiento...
MADRID. Europa experimenta una serie de problemas a largo plazo: envejecimiento de la población, elevados compromisos en materia de pensiones y tipos de interés persistentemente bajos. Japón se ha enfrentado a esos mismos problemas durante un período de tiempo mucho más largo y ha elaborado una serie de soluciones. Esto también podría ayudar a Europa a salir de su apuro.
La política económica Abenomics, que lleva el nombre del primer ministro Shinzo Abe, consiste esencialmente en tres flechas diseñadas para asegurar la generación de un crecimiento económico sostenible en el futuro a pesar de los desafíos económicos mencionados. Las flechas incluyen el estímulo fiscal con medidas de recuperación económica, una política monetaria ultraliberal y reformas estructurales. En Japón, la política monetaria ultra liberal ha financiado los paquetes de estímulo económico del gobierno de más de 230.000 millones de euros en infraestructuras como carreteras, puentes y protección contra terremotos.
Los recortes fiscales para las empresas -especialmente para las tecnológicas - también sirven para impulsar la economía. El Nikkei, el principal índice de la bolsa japonesa, ha aumentado significativamente en los últimos años. El desempleo está en su nivel más bajo en 25 años y las inversiones directas de Japón en el extranjero superan incluso a las de los chinos.
Como parte del programa de reforma estructural se liberalizó el mercado laboral y se revisaron los reglamentos relativos a los sectores de la energía, el medio ambiente y la salud. Esto debería ayudar a restaurar la competitividad de Japón. Al mismo tiempo, Japón está propagando la sociedad 5.0 y promoviendo industrias clave como la robótica. Esto también debería ayudar a aumentar la productividad nacional y hacer avanzar al país a nivel internacional.
Los robots no sólo deben encontrarse en las áreas de producción, sino también en las de servicio y entretenimiento. Después de todo, algunos de los robots pueden reemplazar la falta de mano de obra y al mismo tiempo ser utilizados para apoyar a una sociedad que envejece. De hecho, ya se están utilizando en Japón, por ejemplo, para apoyar y facilitar las actividades físicas pesadas.
A través de un apoyo específico, Japón se ha convertido en un país exportador de robótica y se está haciendo un nombre como líder del mercado a largo plazo, beneficiándose del aumento de los ingresos y de un alivio en el mercado laboral. Al mismo tiempo, la producción de tales innovaciones tecnológicas ayuda a crear empresas prometedoras cuyas acciones generan rendimientos significativamente más elevados que cualquier cuenta de ahorro.
El enfoque de Abe también podría ayudar a Europa a ganar un nuevo impulso. Japón y Europa tienen características demográficas y económicas similares. La población de Japón ha estado disminuyendo durante 20 años. Al igual que Europa, Japón no promueve la inmigración para compensar los déficits resultantes en la economía de mercado. En la actualidad, las economías de la Unión Europea y Japón ganan más que la mayoría de los demás países, como puede verse en el PIB per cápita.
Sin embargo, Europa todavía carece de una estrategia clara sobre cómo hacer frente a estos retos. Algunos países, como España y Francia, han tomado medidas para desregular el mercado laboral e introducir reformas en las pensiones, por ejemplo. En muchos países, sin embargo, aún están pendientes. Una estrategia consolidada a nivel europeo que apunta a los paquetes de estímulo económico, una mayor relajación monetaria y reformas estructurales podría dar en el blanco y asegurar el futuro de Europa.
Un flujo de dinero continuo y los bajos tipos de interés japoneses asociados podrían ayudar a los Estados periféricos, en particular, a saldar sus deudas. Esto crearía de nuevo un mayor potencial de crecimiento económico. El objetivo es que el crecimiento económico sea superior a la inflación, de modo que la situación real de los activos pueda volver a aumentar y el poder adquisitivo también pueda crecer con más fuerza. Al igual que Japón, el Banco Central Europeo (BCE) también podría mantener una gran proporción de bonos del Estado -el Banco de Japón posee poco menos de la mitad de los bonos del Estado japoneses en circulación-.
Los paquetes de estímulo económico financiados mediante créditos son una segunda medida que podría ayudar a impulsar la economía europea. El objetivo del 'cero negro' (superávit), especialmente en Alemania, no aporta ningún valor añadido en un entorno de bajo crecimiento o recesión. Por el contrario, el futuro debe ser asegurado a través de un apoyo específico. Las medidas para ampliar la infraestructura son importantes en este sentido: la infraestructura digital de Europa va a la zaga de muchos países. Hay una necesidad urgente de actuar en este sentido, especialmente en la transición al 5G, para que Europa no se quede a la cola. Al mismo tiempo, deberían definirse y promoverse sistemáticamente las industrias clave. En la actualidad, Alemania es el quinto país con mayor número de start-ups de inteligencia artificial y el tercero con mayor número de robots en procesos de fabricación.
La tercera medida, las reformas estructurales, podría proporcionar un apoyo adicional y un nuevo impulso positivo. Además de reformar las pensiones en muchos países para reducir las obligaciones a largo plazo, la educación debería volver a ocupar el primer plano, especialmente la educación permanente en el ámbito de la digitalización. Las reformas destinadas a incentivar fiscalmente a las industrias de futuro, especialmente en nuevos campos como la inteligencia artificial, también podrían impulsar el crecimiento.
Industrias como la robótica y la inteligencia artificial podrían generar un ciclo económico positivo para Europa en el que, por un lado, la falta de puestos de trabajo podría compensarse con la automatización y, por otro, los propios productos podrían hacer avanzar a Europa en el terreno de la competencia mundial. Esto es importante porque las inversiones en empresas de tecnología exitosas y con visión de futuro que están a la vanguardia en áreas como la robótica o la inteligencia artificial también ofrecen una salida del entorno de bajo interés.
La Tierra del Sol Naciente ha demostrado que los robots pueden ayudar en tiempos de envejecimiento de la población y la consiguiente escasez de trabajadores cualificados. Así mismo, también se dice que la inteligencia artificial es capaz de revolucionar nuestro mundo una vez más. Se espera que el crecimiento previsto de las ventas de inteligencia artificial aumente de 1,4 billones en 2016 a casi 60 billones en 2025. En la actualidad, las empresas que están interesadas en este campo son, además de nombres tan conocidos como Amazon y NVIDIA de Estados Unidos, y Alibaba y Tencent de China, Keyence y Fanuc de Japón.
Europa tiene el potencial y las oportunidades para seguir siendo grande y avanzar. Para ello, sin embargo, tiene que alejarse de las formas de pensar anticuadas, llenar la aljaba de flechas de forma proactiva, innovadora y valiente y colocar el arco para poder disparar las flechas en el centro de la diana.
Patrick Vogel es gestor de MainFirst Absolute Return Multi Asset
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