Foto: Andreas Gebert / Dpa MADRID (EP). Barclays Research ha elevado en un 10% el precio objetivo de Telefónica, de 3,9 a 4,3 euros, tras los "positivos mensajes" lanzados por la compañía en su 'Día del Inversor', que tuvo lugar la semana pasada y en el que presentó su nuevo plan estratégico para el periodo 2023-2026. "Telefónica ha transmitido un mensaje y unas directrices positivas en su CMD ('Capital Markets Day') a pesar de la difícil coyuntura. Destacamos en particular la fuerte reducción del capex (inversión), con una lectura favorable para el sector. Elevamos nuestras estimaciones y nuestra valoración", indica la entidad en su informe sobre la operadora española.
No obstante, los analistas de Barclays Research matizan que la posibilidad de que la compañía obtenga un retorno sobre el capital empleado (ROCE) atractivo "sigue siendo lejano". Con arreglo a las medidas de eficiencia comunicadas por Telefónica en su 'Día del Inversor', Barclays Research ha mejorado sus previsiones sobre el resultado operativo antes de amortizaciones (Oibda) de la operadora en un 0,4% para 2024 (hasta 13.405 millones de euros), en un 1,8% para 2025 (13.638 millones de euros) y en un 1,2% para 2026 (13.695 millones de euros).
En cuanto a los ingresos, la entidad financiera ha empeorado en un 0,1% sus previsiones para 2024 (hasta 40.901 millones de euros) y las ha mejorado con la misma intensidad para 2025 (+0,1%; 41.423 millones de euros), al tiempo que ha mantenido sus estimaciones en relación con la facturación de 2026 (41.778 millones de euros). Asimismo, las previsiones de Barclays para el resultado operativo de Telefónica han mejorado en un 1% para 2024 (hasta 4.791 millones de euros), en un 5,1% para 2025 (4.793 millones de euros) y en un 3,5% para 2026 (4.598 millones de euros).
En cuanto a la mejora de las previsiones de Barclays Research ligadas al resultado operativo de Telefónica, la entidad ha destacado que la operadora ha trasladado su intención de reducir su inversión hasta un 10% de los ingresos en 2026 debido a que el despliegue de fibra "está llegando a su fin" y a que la empresa desconectará su red de cobre en 2024.
"Actualmente el capex en el sector se sitúa en torno al 18% de los ingresos (...), por lo que este dato del 10% de capex sobre ingresos en 2026 es un indicador importante y adelantado de la trayectoria del capex del sector y de sus perspectivas de ROCE", añade el informe. En esa línea, los analistas también han hecho hincapié en que la compañía ha confirmado su intención de implementar un plan de reducción de plantilla para racionalizar sus costes operativos. Así, Barclays calcula que el comienzo de la reducción de costes ligada a las salidas de trabajadores comenzará en el último trimestre de 2024, frente a su previsión anterior de que arrancase en 2025.
