La inversión ante la cercanía del pico del ciclo de subidas de tipos

MADRID. Cuando los bancos centrales recortan los tipos de interés, la deuda de alta calidad puede ofrecer unos sólidos resultados gracias a dos fuerzas positivas:

1. Rentabilidad superior: la renta fija de calidad suele ofrecer a los inversores una rentabilidad superior a la de las inversiones similares al efectivo. En la actualidad, la ventaja de rentabilidad de la deuda corporativa estadounidense se sitúa entre el 0,5% y el 1,5% (según el índice que se utilice para el efectivo). A lo largo de los años, esta rentabilidad superior se va acumulando hasta convertirse en una diferencia patrimonial importante para los inversores.
2. Revalorización del capital: cuando los bancos centrales pasan de subir a recortar los tipos de interés, los instrumentos de renta fija se benefician del aumento de los precios. Por ejemplo, la duración actual de la deuda corporativa estadounidense se sitúa en torno a los siete años, lo que significa que, si los tipos cayeran un 1%, los bonos generarían una ganancia del 7%. Esto se suma a la rentabilidad superior que los bonos puedan estar generando.

Básicamente al invertir en un momento cercano al pico del ciclo de subidas de tipos, los inversores de renta fija pueden asegurarse unos niveles atractivos de rendimiento, lo que suele impulsar una sólida rentabilidad en los años siguientes.

Por el contrario, los recortes de tipos son negativos para las inversiones en instrumentos similares al efectivo. Pensemos en un inversor que pueda acceder actualmente a un depósito a tres meses por un 4% anual. Como el mercado descuenta los futuros recortes de tipos de los bancos centrales, lo más probable es que el tipo de interés de este depósito disminuya; basándonos en ciclos anteriores, el 4% inicial podría acabar convirtiéndose en un 1,8% anual. La rentabilidad obtenida por el inversor por un depósito a plazo a lo largo de varios años será muy inferior a la que hubiera previsto en un principio.

Haran Karunakaran es director de Inversiones de Capital Group